收入、利润保持稳定增长。公司前三季度，以备考口径计，营业收入411.6亿元，同比增长19.2%；归母净利润25.8 亿元，同比增长19.3%。公司前三季度，华星光电实现收入245.6 亿元，同比增长28.4%；实现净利润13.0亿元，同比下滑28.7%。从单季度计算，TCL 集团实现收入150.44 亿元，归母净利润4.85 亿元；其中华星光电实现收入81.62 亿元，实现利润2.8亿元，单季度净利润率表现优秀。
面板价格触底，行业有望逐渐复苏。19Q3，面板价格逐渐触底。Witviews面板报价，32 寸自9 月上旬以来停留于33 美元，43、55 寸跌幅也在缩窄。
国内面板龙头京东方和TCL 集团前三季度收入分别同比增长23.4%和19.2%，在全球的话语权仍然不断提升。从已经发布三季报的面板企业看，除了三星由于OLED 产能利用率提升出现季度回暖，业内主要面板企业季度营业利润都持续走弱。随着行业库存逐渐回归健康，明年可预期的面板产线为京东方武汉10.5、惠科滁州8.6、夏普广州10.5（具有较高不确定性），且迎来奥运会拉动需求，行业有望逐渐复苏。
经营优质的面板企业，具有持续的成长能力。公司重组后，聚焦面板主业。
公司具备两条8.5 及两条10.5 代，切大尺寸具有效率优势；同时，中小尺寸出货量增长好预期，提供强劲业绩支撑。我们预计，公司2019~2021 年营业收入分别为709/616/698 亿元；归母净利润分别为33.20/40.71/48.52亿元。维持“买入”评级。
风险提示：面板新产能释放速度提升、韩厂退厂不及预期、全球贸易纷争影响。