事件：2019 年10 月18 日，旗滨集团发布2019 年三季报，报告期内，公司实现营业收入65.32 亿元，同比增长7.76%；实现归母净利润9.27 亿元，同比减少3.33%；实现基本每股收益0.3535 元。
点评：
“中长期发展规划”指明前行方向，产能未来有望扩张。根据公司发布的《中长期发展战略规划》，要争取在2021 年实现营业收入超过100 亿元，2024 年争取实现营业收入超过135 亿元，2021 年、2024 年净资产收益率均不低于同行业对标企业80 分位值水平。同时争取2024 年末浮法原片产能规模比2018 年增加30%以上、节能玻璃产能规模增加200%以上。
“戴维斯双击”时刻或已不远。旗滨集团在引入南玻管理团队后，产业结构逐渐向南玻靠拢，积极发展深加工玻璃及高端电子玻璃等。而当前南玻A 估值水平要高于明显高于旗滨集团。考虑到随着公司生产结构不断升级，深加工及高端产品占比持续提升，未来估值仍有上升空间。
玻璃价格仍有上涨空间。当前北方地区正处于赶工期阶段，南方地区需求也在陆续好转，玻璃市场需求具有持续性。沙河地区产能缩减的预期对价格支撑作用明显，市场整体情绪较为乐观。若后期沙河其他生产线按政策陆续放水冷修，则市场供需关系将发生明显的改变，玻璃价格仍有继续上涨的可能。
盈利预测及评级：根据公司现有股本，我们预计公司2019-2021 年摊薄每股收益分别为0.52 元、0.57 元、0.58 元，根据2019-11-8 收盘价计算，对应PE 分别为8 倍、8 倍、7 倍，维持“增持”评级。
风险因素：基建投资回升不及预期；房地产投资下行风险；市场竞争风险；区域供给超预期释放风险；原燃材料成本上升风险；错峰生产不及预期；环保、安全等突发事件风险；气候异常使当地水泥需求不及预期