本报告导读：
传统行业需求回暖，公司盈利拾级而上。公司核电阀门产品领域市占率90%以上，有望受益核电重启。
投资要点：
结论：传统行业需求回暖，公司近两年订单显著增长，公司盈利拾级而上。
三代核电机组有望进入批量化建设时代，公司核电阀门产品领域市占率90%以上，有望受益核电重启。预计公司2019-2021 年EPS 为0.37、0.56、0.68 元。考虑公司竞争优势突出，以及未来业绩增速，给予目标价11.2元，对应2020 年20 倍PE，增持。
传统行业需求回暖，公司盈利拾级而上。①受益供给侧改革等影响，下游冶金、化工盈利回升，企业项目建设、技改和备件市场需求提振公司阀门需求。②公司近两年订单显著增长，盈利拾级而上。公司2019H1 累计新增订单7.2 亿元，同比增长19%。③公司竞争优势突出，冶金阀门产品领域市占率达70%以上。与津西钢铁关联交易3.35 亿元，销售阀门、及合同能源管理服务等。
受益核电重启，公司乏燃料业务布局积极。①10 月16 日漳州核电1 号机组FCD，是“十三五”首台正式开工的核电机组，三代核电机组有望进入批量化建设时代。②核电机组开工后，陆续开始阀门设备招标。公司核级蝶阀和核级球阀产品的细分领域市占率90%以上，假设每年开工4-6 台核电机组，则公司对应的年阀门需求约为6 亿元。③我国在运核电机组47台，居全球第三，乏燃料后处理迫在眉睫。公司签订1,200 万元的核化工气动送样系统的合作研发合同，在核电乏燃料后处理市场占得先机。
催化剂：下游客户大额订单。
风险因素：核电机组核准低于预期、下游行业需求波动风险。