红外解决方案应用前景广阔。红外热成像是通过探测目标物体的红外辐射，并通过信号转换将目标物体的温度分布图像转换成视频图像的技术，当前主要应用于电力巡检、国防、检验检疫等领域。红外热成像作为探测/感知的重要手段，具有非接触、可视性好、不依赖可见光、以及隐蔽性好等诸多优点，可为安防、无人驾驶、消费等领域提供基于红外热辐射的解决方案。随着应用场景和应用领域不断扩大以及渗透率的逐步提升，红外产业具有广阔成长空间。
应用提升叠加采购增长，看好收官之年业绩高增。公司当前军品主要应用于红外制导、夜视侦察、火控、瞄准等多个领域。一方面，信息化建设下，红外产品的应用和渗透率快速提升，红外制导、夜视侦察等设备需求快速增长；另一方面，2020 年将是十三五规划收官之年，历次高增的规律和本次军改的影响下，装备采购有望进一步增长。多重因素叠加之下，看好公司明年业绩的持续高速增长。
盈利预测和投资评级：买入评级。基于热辐射的红外解决方案应用前景广泛，长期具有广阔成长空间；受益于军用领域红外产品渗透率提升和装备采购增长，明年公司业绩有望持续高速增长。军品采购超预期，预计2019-2021 年归母净利润分别为1.40 亿元、1.82 亿元及2.36 亿元，对应EPS 分别为0.30 元、0.40 元及0.52 元，对应当前股价PE 分别为31 倍、24 倍以及18 倍，上调至买入评级。
风险提示：1）军品采购不及预期；2）红外应用拓展不及预期；3）市场竞争加剧风险。