本报告导读：
公司作为传统扑克牌行业龙头积极转型移动游戏，有望在休闲游戏大发展的背景下，依靠多品类休闲移动游戏不断增厚业绩。
投资要点：
首次覆盖，目标价31.62元，增持评级。公司深耕休闲移动游戏市场多年，拥有出色的休闲游戏研发运营能力，近年来业绩表现亮眼，有望在休闲游戏快速发展的大背景下不断发展游戏业务增厚业绩，预计2019-2021 年EPS0.88/1.20/1.58 元，目标价31.62 元，首次覆盖给予增持评级。
扑克牌行业龙头，游戏业务快速发展。公司为国内扑克牌行业龙头，扑克牌业务业绩稳定，于2018 年4 月收购成蹊科技53.45%股权进入游戏行业且于2019 年5 月收购剩余股权。成蹊科技成立于 2013 年，主要从事捕鱼类和棋牌类手机游戏的研发、发行和运营，实行研运一体化的模式，研发运营能力均出众，2019 年H1 实现利润1.87 亿元，该年度承诺业绩1.2 亿元，仅用半年时间超额完成承诺。
5G 时代来临，休闲游戏市场份额有望提升。5G 时代到来，手游行业有望加速发展。休闲游戏作为当前手游市场重要组成部分，在2018年国内有4.01 亿玩家，占所有手游玩家比重66.4%，对比2017 年63.7%提升明显，后续玩家占比及市场占比有望持续提升，空间巨大。
公司技术及品类优势明显，长期发展动力充足。公司在捕鱼与棋牌类手机游戏上技术优势明显，更有精细化运营及大数据分析能力；公司产品品类丰富，囊括捕鱼、棋牌、宾果多种类型；公司海外布局充分，大鱼竞技运营宾果类游戏能力出众，有望成为公司新的业绩增长点。
风险提示：政策监管趋严风险，市场竞争加剧风险