公司是电踏车电气系统供应商，公司管理层长期在电机相关领域深耕，有一定的积累和比较强的先发优势。凭借较好的产品与迅捷的响应定制能力，公司在海外市场已有一定的市占率；尽管公司主要产品不直接出售给终端消费者，但在消费者中已经建立了一定的品牌影响力。目前电踏车行业快速发展，公司产品已打开国外市场，未来的市占率和品牌影响可能进一步加强。关注和看好电踏车行业的发展，首次覆盖，给予“审慎推荐”评级，给予110-120元目标价。
电机细分领域专业创新。公司成立于2003 年，公司管理层在电机领域长期深耕，有较好的积累与响应能力。主营产品为电踏车轮毂电机与中置电机，下游主要是电踏车品牌商与整车装配商，目前主要市场都在海外。
公司有较强的先发优势，已有一定的品牌影响。公司有较明显的先发优势，2014 年就成功的自主开发五通碗力矩/速度传感器，是全球少数掌握力矩传感器技术的企业。公司重视产品创新，响应优势突出，针对不同的应用场景，已经形成了全面的产品系列。凭借产品性能与服务能力，公司认可快速提升，尽管公司主要产品不直接出售给终端消费者，但欧美市场的消费者中已有一定的品牌影响力，产品能与博世、禧玛诺等外企竞争。
电踏车是与健康与运动相关的消费品，正在高速发展。电踏车定位体育健康消费品，为中短距离出行提供了消耗部分体力进行体育运动的需求，使骑行者可以在人机互动中体验骑行的乐趣。近年来国外电踏车行业发展迅速，欧洲市场过去的复合增长率达到32%，美国市场立法明确后具有爆发潜质。目前行业处于快速发展时期，以公司外代表的国内品牌市场认可度在快速提高，对国外产品的替代也将会加速。
优秀的盈利回报：公司报表健康，经营回款情况好，无负债，轻资产运营，上市前的净资产回报率达67%（2017 年主要系股权激励影响）。
投资建议：公司与其所在行业都处于快速发展期，预计公司2019-2020年归母净利润分别为3.2、4.3 亿元，看好电踏车行业的发展前景，首次覆盖，给予“审慎推荐-A”评级，目标价为110-120 元。
风险提示：贸易政策风险，竞争加剧影响公司盈利能力，募资项目进度不达预期。