激励绑定核心员工,公司战斗力有望进一步释放
本次激励覆盖公司总裁、副总裁、核心业务及技术人员共858名,总授予权益份额3258.36万份,覆盖范围较广,激励力度大。激励行权的业绩条件为:以2018年净利润为基础,公司2019/2020年的利润增长不低于25%、55%。除业绩条件外,激励对象还需依据个人考核情况确定可行权比例。公司系统化的激励措施,将充分调动业务骨干的积极性,公司业务活力、战斗力有望显著释放。本次激励2019-2021年每期需摊销的总费用为2774万元、9286万元和2893万元。考虑行业持续高景气以及本次激励计划对公司业务产生的正向作用,激励对公司业绩提升将远高于因其带来的费用增加。
传统业务持续高景气,订单加速成长
2018年,公司订单金额增长约40%,2019上半年增长超过70%,呈加速态势。同时,公司千万级项目数显著增加,2019年前7月公司千万元项目数26个,已远超去年全年15个水平。随着项目体量变大、技术能力要求的提高,中小厂商将逐渐式微,公司市占率有望持续扩大。
创新业务有望迎来拐点,2020年成为重要窗口期
公司创新业务发展迅速,云医接入互联网医院超过2000家,云药“药联体”连接药房超过7万家,云险中标中保信和国家医保局核心项目,实力迅速壮大。2020年,公司云医将从跑马圈地阶段过渡到落地运营阶段。按照国务院规划,医保接入互联网诊疗政策将于2019年9月前落地。最大支付方入场,将有望显著提升患者问诊积极性,行业商业模式正式跑通。2020年,在医保接入的行业红利下,公司云医业务有望加速落地,并带动新业务、新模式加速发展。
投资建议:公司传统业务持续高景气,创新业务有望迎来拐点式变化,预计公司2019-2021年实现净利润4.53、6.16、8.44亿元,看好公司业务发展前景,维持“买入”评级。
风险提示:政策落地低预期,创新业务进展低预期,行业竞争加剧。