军民融合雷达产业前景好。“十三五”期间,我国将继续加大对气象事业的投资力度,在云计算、物联网、移动互联、大数据、智能等新技术的推动下,全面推进气象现代化和发展智慧气象的新进程;此外,农业、交通、海洋、环境、航空、航天等领域对专业气象服务的需求也越来越大。可以预见,未来的气象探测业务将紧紧围绕“智能感知、精准预测、持续创新”这条主线,把智慧气象“无处不在、充分共享、高度协同、全面融合、更加安全”的特征体现得淋漓尽致。随着国家坚持走空管装备国产化道路的深入,除了已有的空管一次、二次雷达需要国产化外,先进的场面活动引导和管制系统的国产化也将提上日程。
两大主业向着系统供应商的战略转型。军民融合雷达产业要进一步深化向系统供应商的战略转型。加快新型号产品的研制和综合探测系统的建设,以云雷达、雨量雷达和风廓线雷达为主导产品,夯实气象探测系统在水利、电力和环保等新领域的市场地位;以合肥市人影工程项目为契机,以微波辐射计、风廓线雷达、毫米波测云雷达搭建系统应用平台,加速推进综合探测系统产业发展;依托气象产品系统,面向民航地方机场集团公司,开发气象综合探测信息系统项目、安防监控及智慧机场项目。智慧产业要全面深化向运营服务商的战略转型。平安城市、雪亮工程扎根省内市场,拓展省外市场,发展重点区域,将智慧城市业务向全国辐射。通信导航领域重点推广交通运输监管与服务平台、地市级网约车信息交互与营运监管平台,以交通大数据平台和监管系统为突破点在全国交通行业深耕,力争成为该领域的领头羊。
拓展新的业务领域,打造新成长点。四创电子努力拓展能源行业领域,探索新领域发展,市场重点转移到开发风电项目。华耀电子大力布局军品电源、工业电源、高功率电子、车载充电,电源产品亮相多个国际展会,充分展示公司在能源产业领域的产品研发、市场拓展和产业化实力,为产品销售及品牌认知度的提升起到了积极作用。
聚焦基础建设,以扩产能增动力。2018年,博微产业园于8月18日正式投入使用,公司成为首批入驻园区单位,科研生产环境显著改善,装备制造和交付能力有效提升。5月11日,博微特种产业园顺利开工,将努力打造成国内重要的微波电路生产基地。
盈利预测与投资建议。预计公司2019-2021年EPS分别为1.70、1.88、2.13元,结合可比公司估值情况,我们给予公司2019年38-42倍PE,对应合理价值区间为64.60-71.40元,“优于大市”评级。
风险提示。(1)军工产品订单大幅波动的风险;(2)公司民品市场竞争加剧,导致营收和利润下滑的风险。