销售维持高增长,内地区域成为新晋中坚力量。公司5月销售额171亿元,同比增长41.3%,销售面积159万平方米,同比增长93.5%。1-5月累计销售额673亿元,同比增长35.8%,累计销售面积544万平方米,同比增长61.7%。销售规模的增长主要因为公司加大推盘力度,销售面积大幅增加。从区域贡献角度而言,内地、长三角和大福建区域仍然是公司基本盘,分别贡献34.8%、33.1%、19.8%,合计占销售总额的87.7%。
适当加大投资力度,坚定布局一二线。公司5月拿地金额54亿元,计容建筑面积112万平方米,楼面价4821元/平凡米。1-5月拿地金额277亿元,计容建筑面积458万平方米,楼面价6048元/平方米。1-5月的拿地楼面价较去年全年上升43.9%,主要是因为今年拿地主要在一二线,根据公司公告数据,1-5月新增土储中一二线占比61.0%,较2018年全年提高21个百分点。从投资强度来看,1-5月投资强度(拿地金额/销售金额)41.2%,较去年全年上升6.8个百分点。公司在年初融资相对宽松的情况下,加大了总体拿地力度,并坚定贯彻深耕一二线的投资策略。
财务预测与投资建议
维持买入评级,目标价9.04元。我们预测2019-2021年公司EPS为1.13/1.41/1.83元。可比公司2019年PE估值为8X,我们给予公司2019年PE倍数8X,对应目标价9.04元。
风险提示
房地产市场销售大幅低于预期房地产融资环境收紧超预期。