晶丰明源:0led驱动芯片国内领先,深耕通用领域发力智能照明

研究机构:中信建投证券 研究员:黄瑜 发布时间:2019-05-20

成立于2008年, 2017年注册资本为4620万元。 公司是国内领先的电源管理驱动类芯片设计企业之一, 主营业务为电源管理驱动类芯片的研发与销售, 公司产品包括LED 照明驱动芯片、 电机驱动芯片等电源管理驱动类芯片。

公司实际控制人为胡黎强、 刘洁茜夫妇, 两人合计持有公司股份49.82%。 胡黎强历任力通微电子, 安森美半导体, 龙鼎微电子设计工程师, 华润矽威科技设计经理, 晶丰有限董事长、 总经理。 曾荣获“上海市领军人才” 、“第八届上海科技企业家创新奖” 等荣誉。

上海晶丰为母公司, 包括杭州和深圳两个分公司;晶丰香港负责公司产品的海外销售与服务, 为全资子公司;

上海汉枫为参股公司, 负责嵌入式无线通讯产品的设计生产和销售。

楷体§2015-2018年公司营收实现了快速增长, 对应营收分别为3.57亿、 5.67亿、 6.94亿、 7.67亿元。 2017年、 2018年营收增速分别为22.36%和10.40%。

2015-2018年归母净利润分别为0.19亿、 0.30亿、 0.76亿、 0.81亿元。 2017年、 2018年净利润增速分别为154.44%和6.85%。

17年净利润增长明显, 主要由于通用LED 照明驱动芯片毛利率逐年上升, 新技术应用下导致通用LED 照明驱动芯片产品成本下降。

楷体§主要受益于下游终端市场的持续增长、 智能LED照明应用的推广, 以及产品技术升级带动产品成本/市占率/价值量/新领域开拓等因素驱动, 公司营收和净利润实现显著增长。

公司分产品收入结构, 2016年至2018年, 通用LED 照明驱动芯片营收占比分别为83.23%、 78.97%和75.63%,是公司营收主力;智能LED 照明驱动芯片营收占比分别为13.94%、 16.87%和16.31%。 通用LED 产品与智能LED产品营收保持持续增长, 对于复合增速分别为10.75%、 25.69%, 在照明智能化趋势下, 智能LED产品增速较快。

其他收入包括晶圆( 未封装) 产品及电机驱动芯片产品, 营收占比为2.82%、 4.16%和8.06%, 占比较小。 其中晶圆( 未封装) 产品由客户自行封测, 电机驱动芯片为2015年推向市场的新产品。

公司研究

中信建投证券