玩家集中,仿制药放量加速,驱动造影剂原料药行业景气持续
2017年全球造影剂行业规模为44.18亿美元,同比增速为10.73%;中国市场为112亿元,同比增速为12%。预计未来2-3年行业增速将保持8%-10%增长,景气持续。造影剂市场以有机碘造影剂为主,其中碘海醇、碘帕醇、碘克沙醇、碘佛醇和碘普罗胺五大品种合计占全球造影剂市场72%份额。
从供需两端来看,制剂端和原料药端,五大品种的生产厂家都比较集中,以国内外大型医药企业为主,国外企业主要有拜耳(碘佛醇)、GEHealthcare(碘海醇、碘克沙醇)、Bracco(碘帕醇)、Mallinckrodt(碘普罗胺)等,国内企业主要有扬子江(碘海醇)、恒瑞医药(碘克沙醇、碘佛醇)、北陆药业等。
因此,在行业高度集中的竞争格局下,未来造影剂原料药市场的增长主要来自两大方面:一方面,终端影像检查市场年均10%左右的行业增速,带动终端制剂销售额的快速增长,全球造影剂制剂市场预计保持8%左右行业增速,国内市场预计保持10%以上增长;
另一方面,仿制药的上市将带动行业快速增长。恒瑞医药在美国申报多种造影剂产品ANDA,国内企业如司太立、正大天晴也在申报布局造影剂制剂产品。仿制药产品的上市将带动原料药需求的上涨。
司太立:国内造影剂行业龙头,收购海神+制剂延伸再造未来
作为国内造影剂原料药龙头企业,司太立有十几年造影剂原料药生产和销售经验,覆盖国内外主要的碘造影剂产品,是国内造影剂原料药产品线储备最丰富的企业。产品获得中国、美国、欧盟、日本等主要国家的批文。
公司专注于碘造影剂行业,不断上市新产品,形成了碘海醇+碘帕醇+碘克沙醇+碘佛醇四大产品系列。
2018年,司太立以发行股份及支付现金方式,收购海神制药94.67%的股权。双方强强联合,将在造影剂业务领域,优势互补形成协同效应,进一步加强规模优势,巩固行业龙头地位,提升上下游议价能力。
根据海神制药收购业绩承诺,2018-2020年,海神制药的扣非归母净利润分别不低于0.44亿、0.487亿、和0.64亿元。
司太立2019年下半年将有募投项目新增产能上市销售,进一步提升公司业绩。预计2019年司太立现有产能叠加新增产能将贡献净利润1.2亿元,到2020年若新增产能完全释放,有望贡献2.5-3亿元左右净利润。考虑到原料药上市会有产能爬坡,假设2020年募投项目将释放50%产能,则海神制药并表后,2019年上市公司有望达到1.6-1.8亿元净利润,到2020年有望实现2-3亿元净利润。