结论:
公司作为直播行业的头部玩家,在行业增长空间有限的情况下,通过YY头部主播的对外输出,开创流量增长新模式,MAU及直播付费用户数增速均呈现上升趋势。公司持续加码海外布局,打造出BIGO Live、Cube TV、Like短视频等一些列海外直播与短视频产品,国际化进程不断加速。同时公司战略合作小米,独家为小米输送优质直播内容,实现流量协同效应。我们预计公司2018-2020年的营业收入分别为23.96、30.42、36.51亿美元,EPS分别为7.50、9.33、11.05美元,对应PE分别为11.80、9.49、8.01倍,维持“强烈推荐”评级。
风险提示:
直播行业监管趋严,政策趋紧;直播用户增长不及预期。