业绩略超预期,IDC上架率稳步提升,传统业务快速发展。根据公司公告,公司2018年全年归母净利润预计为6.45-6.85亿元,同比增长52%-61%,中值为6.65亿元,同比增长56%,扣非归母净利润预计为5.8-6.2亿元,同比增长49%-59%,中值为6亿元,同比增长54%。从季度来看,2018年Q4归母净利润预计为1.27-1.67亿元,同比增长25%-64%,中值为1.47,同比增长44%,扣非归母净利润预计为1.04-1.44亿元,同比增长20%-66%,中值为1.24亿元,同比增长43%。本次业绩预增,主要受益于公司宝之云IDC二期、三期项目上架机柜数量增加,收入较去年同期大幅增长;以及主要客户所在钢铁行业需求回升及宝武整合等影响,自动化、信息化收入增加。
政策趋严下上海宝之云IDC价值提升,卡位骨干网核心城市,IDC版图向武汉拓展。2018年以来,上海地区对IDC限制越来越严格,公司上海宝之云IDC是华东地区单体最大的IDC,具备显著稀缺性价值,同时背靠宝钢,在拿地、拿能耗指标等方面具备天然优势,宝之云IDC一至四期共规划约三万个机柜,前三期共1.75万个机柜,上架率超95%,四期主要给太保和腾讯,目前正在逐步交付中。同时公司拟与武钢集团、宝地资产、青山国资等合资设立武钢大数据产业园有限公司,宝信软件持股20%,合资公司将投资建设武钢大数据产业园,其中包括IDC中心区建设,IDC中心区规划选址位于武钢厂区内,地块总面积约135亩,计划分三阶段建设18000个20A机柜,预计分别于2019年底、2021年底、2023年底分别建成2000个、6000个、10000个标准机柜。
传统业务订单增长较快,有望实现快速发展。由于钢铁行业复苏以及宝武合并等促进传统业务需求增长,公司2018年传统业务订单实现较快增长,其中高毛利率的信息化和自动化订单签约情况较好,毛利率较低的智能化订单签约相对较少,订单的增长有望促进传统业务实现较快增长。
盈利预测、估值及投资评级。公司是国内工业软件行业领军企业,受益于钢铁行业回暖、宝武整合等,传统业务有望实现较快增长;IDC业务背靠宝钢,发展潜力巨大。由于公司传统业务订单增长超预期,我们上调盈利预测,预计公司2018-2020年净利润分别为6.65亿、8.43亿、10.76亿(原预测分别为6.4亿、8.11亿、10.36亿),对应PE分别为27倍、21倍、17倍,维持“推荐”评级。
风险提示:传统业务发展不及预期;IDC上架率低于预期