事件:公司发布了2018年业绩快报,2018年实现营业总收入43.68亿元,同比增长13.46%;实现归属于上市公司股东的净利润6.42亿元,同比增长27.87%;实现扣非净利润6.25亿元,同比增长28.28%。业绩符合预期。
点评:
业绩保持快增。预计公司2018年第四季度实现营业总收入11.02亿元,同比增长约14.7%;实现归属于上市公司股东的净利润1.55亿元,同比增长25%。公司2018Q1、Q2和Q3营业总收入同比增速分别为10.11%、14.87%和13.76%,归属于上市公司股东净利润同比增速分别为31.26%、33.74%和23.05%。
募资推动产能扩张。公司发行可转债获得证监会批复。拟募资10亿元,拟投向天津阿正食品有限公司年产37,300吨卤制肉制品及副产品加工建设项目、江苏阿惠食品有限公司年产30,000吨卤制肉制品及副产品加工建设项目、武汉阿楚食品有限公司年产6,000吨卤制肉制品及副产品加工建设项目、山东阿齐食品有限公司30,000吨仓储中心建设项目和海南年产6,000吨卤制肉制品及副产品加工建设项目,分别拟投入募集资金4.27亿元、3.49亿元、0.67亿元、0.77亿元和0.73亿元。
渠道仍有扩张空间。目前,公司在全国开设门店超过9400家,已覆盖了全国30个省、自治区和直辖市。未来将继续多开店、开好店、提高单店营收的经营策略,不断提高市场渗透率和下沉,预计未来渠道仍将保持稳步扩张的态势。同时快速推进线上业务发展,在会员注册量、外卖交易笔数、线上销售规模上取得更大成就。
投资建议:维持谨慎推荐评级。预计公司2018-2019年EPS分别为1.86元、2.23元,对应PE分别为20倍和16倍。公司渠道仍有扩张空间,持续扩张产能,业绩有望保持稳增,维持谨慎推荐评级。
风险提示。全国市场开拓不及预期等。