事件:1月29日公司发布2018业绩预告,预计2018年将实现归母净利润2.41亿元~2.81亿元,同比增长80%~110%,符合预期。其中,2018年预计非经常性损益8530万元,扣非归母净利润约1.56亿元~1.96亿元,同比增长83%~130%。
点评:
收入稳定增长,净利率持续提升:2018年受益国家宏观政策推动及检测市场需求持续增长,公司环境检测、食品检测、汽车检测、计量校准、CRO 等业务均呈现较好的增长态势。同时,2018年起申屠先生就任公司总裁后,公司调整扩张节奏,推行精细化管理,考核方式也由收入转向利润;未来,随着各建设项目的陆续投产,产能的释放将为公司带来盈利拐点。
申屠先生增持彰显信心,两期员工持股激发活力:7月2日公司公告,总裁申屠献忠先生2018/6/29和7/2分别通过集中竞价和大宗交易方式增持公司股份10万和200万股,增持均价约5.18元,增持完成后总裁共计持股比例0.1267%,彰显其对公司未来发展的坚定信心。员工激励方面,2017年公司推出首期员工持股计划,总人数不超过54人,募集资金不超过5400万元,以成交均价4.8199元/股完成股票购买;7月23日公司再发布二期员工持股,计划总人数不超过22人,募集资金总额上限2200万元;预计两期员工持股将有效提升积极性。
投资建议:国内检测行业高景气成长,公司目前为国内最大的民营、综合性检测服务机构,未来发展空间广阔;近期转变经营策略提升盈利能力,效果显著,继续推荐。预计2018-2020年收入增速分别为30.8%、29.2%和25.6%,净利润增速分别为87.5%、63%、46.5%,EPS 分别为0.15元、0.25元和0.36元,维持买入-A 评级,6个月目标价7.50元。
风险提示:行业竞争加剧,收购整合不及预期,检测市场化进度低于预期。