安道麦A拥有丰富且差异化的产品组合,现有270多种原药和1000多种终端产品,可以为各市场所有主要农作物的全部需求提供解决方案。公司是唯一一家“立足中国、联通世界”的跨国作物保护公司,能够自主开发和登记广泛且多元化的、以非专利产品为主、具备价格优势的产品组合。公司业务全球布局,业绩抗单个市场波动能力强,打通了“研发-原药生产-制剂生产-产品登记-销售分销”全产业链,优势显著。我们预计公司-2020年EPS分别为0.95、0.70和0.81元。首次覆盖,给予“审慎增持”的投资评级。
风险提示:下游需求不达预期风险,汇率大幅波动,原材料大幅波动。