事件:签订收购框架协议,拟收购国神光电部分股权:
公司公告拟与国神光电科技(上海)有限公司就技术、产品等开展合作,双方正在对锐科激光收购周士安先生、胡雪原先生等9位股东部分股权事项进行洽谈。我们认为公司作为国内光纤激光器龙头,收购国神光电部分股权,有利于拓展公司产品种类及其下游应用领域,具有较强的协同效用,有望推动业绩加速成长。鉴于目前还在收购框架协议阶段,盈利预测暂时不给予考虑,预计公司2018-2020年营收分别为14.62/20.58/27.98亿元,归母净利润分别为4.33/6.19/8.90亿元。维持“强烈推荐”评级。
国神光电拥有核心技术,致力于成为国内最好的超短脉冲激光器供应商:
国神光电于2011年创立,主要从事高功率超短脉冲激光器、系统和器件集成的研发、生产和销售。国神光电在超短脉冲激光器技术领域拥有核心专利技术,已推出大功率飞秒、皮秒和准皮秒激光器,并且已成功应用于工业激光精密加工和科学研究领域,产品已广泛应用于LED切割、玻璃切割、OLED切割、太阳能光伏硅切割、通信芯片切割等市场。目前,国神光电产品已进入全球前三大LED芯片制造企业和苹果公司代工厂。
切入高精密激光加工领域,打开成长新空间:
根据OFweek激光网信息,2019年超快激光器市场总额将超过14亿美元,超快激光器正在成为激光领域最为活跃的方向,其市场增长速度是整个激光市场增长速度的两倍。从全球范围来看,皮秒和飞秒激光器的主要供应商还是通快、相干、光谱物理这些国外大公司。在应用上超快激光快速普及,国内公司开始加大在这方面的投入,出现了诸多优秀的超快激光器生产厂商,其中大族、贝林、华日、安扬激光、国神光电是其中最具代表性的厂商。我们认为高精密加工需求正推动以飞秒和皮秒激光器为代表的超快激光器在工业市场上获得越来越广泛的应用,锐科激光拟收购国神光电部分股权,并与其展开技术、产品等方面的合作,有利于切入高精密激光加工领域,打开新的成长空间。
风险提示:大功率项目研发不及预期;并购不及预期;下游需求不及预期