事件:近期公司收到深圳平安综合金融服务有限公司采购管理中心发出的《平安科技2019 年机房租赁采购项目中选通知书》,确定公司为“平安科技2019 年机房项目”招标项目的单一中选单位。预估项目总金额约为人民币26.00 亿元。
中标平安科技大额订单,凸显公司数据中心核心价值。1)本次公司中标为平安科技2019 年机房项目,租赁期间10 年,数据中心机房机架数量约2620个,预估项目总金额约为人民币26.00 亿元。这是继2018 年后连续第二年中选平安科技机房项目,并且金额大幅超过往年。2)本次大单是平安科技对公司IDC 业务能力的认可,也是公司一线城市核心数据中心价值的凸显。
随着平安等金融巨头在金融信息化基础设施建设方面的需求不断提升,预计公司后续仍有中标的可能。
卡位大湾区核心节点,2019 年IDC 业务有望规模化盈利。1)在两个城市群(粤港澳大湾区和湘江环长株潭城市群)公司IDC 业务都有着较大市场领先优势,共有5 个自建IDC 分布式数据中心,规划机架总规模将达到3 万个,达到Tier4 级别(国际公认的数据中心标准里的最高等级),即金融类A 级的标准建造。已进驻和已签约进驻的客户有百度、腾讯、优酷、360、京东、中国电信、平安通信、长沙市人民政府等。2)2016-2018 年为IDC业务的投入期,收入利润阶段性承压,2018 年下半年以来,公司不断斩获优质客户大单,尤其是平安科技不断加码IDC 建设,2019 年IDC 业务有望迎来规模化盈利。
2020年目标市值75亿元,维持“增持”评级。根据关键假设,预计2018-2020年营业收入分别为14.38 亿、22.75 亿和34.38 亿;2018-2020 年归母净利润分别为0.06 亿、1.06 亿和2.09 亿。参照同行业公司估值,且考虑最优质的金融业客户占比较大、盈利能力高于同业,给予2020 年目标市值75 亿元,对应PE 36x。维持“增持”评级。
风险提示:机柜上线进度不达预期;公司受益大湾区不及预期;宏观经济风险;关键假设与实际情况不符的风险。