半导体核心装备龙头,国产化趋势下加速崛起:北方华创科技集团股份有限公司是由七星电子和北方微电子战略重组而成,是目前国内集成电路高端工艺装备的领先企业。主营四大业务:半导体装备、真空装备、新能源锂电装备及精密电子元器件。下游客户质量优秀,有中芯国际、华力微电子、长江存储等一流半导体制造商,也包括隆基股份在内的一流光伏单晶硅龙头企业。公司半导体产品覆盖了8-12寸半导体生产前处理工艺制程中的大部分关键装备,在PVD、CVD、ALD、刻蚀机及清洗机等领域均有布局。受益于半导体市场利好因素及装备进口替代驱动,半导体装备业务保持稳定增长趋势。随着国内半导体晶圆生产投资不断加大,北方华创有望最先实现进口替代。
受益建厂潮、宏观政策大力支持,推动市场需求:据SEMI预计,2017-2020年全球将有62座新晶圆厂投产,其中26座坐落中国大陆,占总数的42%。随着众多晶圆厂在大陆投建,大陆设备市场增速将超过全球增速水平,数据显示,2018年前三季度半导体制造设备全球销售额达到495.7亿美元,同比增长19.39%。2017年中国半导体制造设备销售额为82.2亿美元,2018年前三季度达到104.1亿美元,同比增长61.40%。大陆半导体产业掘起,2018年半导体设备采购金额首度挤下台湾,成为全球第二大市场。近年来国家高度重视集成电路国产化,中央、地方纷纷出台政策和产业基金予以扶持。目前国产半导体设备已在个别领域有所突破。两会期间明确了重点降低制造业和小微企业税收负担,将制造业等行业现行16%的税率降至13%。国务院批准集成电路大基金二期方案,预计大基金二期募资规模将超过第一期,将助推集成电路发展。
19和20年将是半导体设备订单爆发期,北方华创订单有望持续增量:目前在中国大陆新建的晶圆厂,计划于19至20年为多条8-12寸制程产线,进行半导体设备的采购。预计2020年,国内三大存储厂将计划扩产,这也将是一个设备采购高峰期,同时12寸晶圆的需求与供给端是处于失配的状态。北方华创作为半导体设备国产龙头将通过此次下游产能扩张得到充分受益。另外根据公司近年来存货和预收款项数据可以看出,北方华创在手订单量充足,是未来业绩成长的保障。预计中长期北方华创将延续高成长性,业绩将维持高速发展状态。
风险提示:行业需求不及预期的风险;设备领域技术更新迭代的风险;政府补助退坡风险。