佩蒂股份:四大“新标佩“品牌出炉,吹响进军国内市场号角

研究机构：国泰君安证券研究员：刘易发布时间：2019-03-28

公司发布多款新产品,全面启动中国市场的品牌运营,2019年国内市场业务有望实现100%增长。维持“增持”评级,上调目标价至61.94元。

投资要点:

公司召开“新标佩”春季新品发布会,提出2019年国内业务实现100%增长的目标。公司近日在鸟巢发布四大系列品牌新品,正式进军国内市场。同时,公司推出“佩蒂UP计划”,线上线下全面赋能经销商,计划新增2000家形象陈列店,提出2019年国内业务至少要实现100%增长。考虑到公司产品矩阵全新升级、内销渠道布局超预期、国内市场业务2019年放量,我们调整盈利预测,预计2018-2020年营业收入为8.78亿(+6.4%)/11.79亿(+17.8%)/15.71亿(+35.1%),净利润为1.48亿(+0.1%)/1.99亿(+9.3%)/2.56亿(+17.4%),EPS为1.21元(+0.1%)/1.63元(+9.3%)/2.10元(+17.4%)。结合可比公司法,同行业的中宠股份/瑞普生物2019年PE预测平均值为34.3倍,考虑到公司作为宠物行业A股第一股的稀缺性,给予2019年38倍PE,上调目标价至61.94元(+25.9%),维持“增持”评级。 l

宠物市场潜力巨大,目前仍处于高速发展阶段,公司有望在国内市场复制海外成功经验。宠物市场属于长期红利行业,参考国外市场发展经验,即便遇到经济增长放缓,宠物行业也不会受到太大冲击。目前中国养宠家庭比例仅为6%,远低于美国的68%和澳大利亚的57%,养宠家庭数量和宠物支出仍有非常大的提升空间,行业龙头无疑是稳健型投资者的较好选择。公司自成立以来打造了数以千计的宠物热销产品,在北美、欧洲等50多个国家广受好评,此次推出百款新品将有效填补公司国内市场的空白,获得更多高价值用户的关注和认可。