事件:公司发布2018年度报告,全年实现营业收入11.53亿元,同比增长103.68%;归母净利润1.76亿元,同比增长107.10%;扣除非经常性损益后净利润1.74亿元,同比增长112.74%。(公司年报)
高性能锂电铜箔行业领导者,高端产品大规模推广应用:公司成立于2001年9月,主要从事于锂离子电池负极集流体应用的6~12μm 各类高性能电解铜箔及PCB 用电解铜箔的研究、生产和销售,是一家规模强大、设备精良、管理严格、品质卓越的高新技术企业,可满足锂电芯厂、覆铜板厂、电路板厂对电解铜箔产品不同质量的要求。自主研制的9μm单、双面处理电解铜箔,是根据国内最大的几家锂电池生产企业的需求开发的,是一种特种性能电解铜箔,整体技术水平国内领先,产品填补国内空白。公司产品作为下游客户生产的原材料,并不直接接触最终消费客户,通过与专家团队、高校及科研机构合作开展“产学研”的方式,把握市场需求、提高生产工艺,为客户提供高品质的铜箔产品。目前公司高端产品得到大规模推广应用,客户主要集中在宁德时代(4.31亿元)、新能源科技(2.04亿元)、比亚迪(1.52亿元)等。(公司官网)
新项目顺利投产,公司业绩高速增长:2018年公司坚持以生产高性能锂电铜箔为核心做大做强公司主营业务,积极开发、生产附加值高的锂电铜箔拳头产品,继续强化技术创新和科研成果产业化推进工作,巩固公司在高性能锂电铜箔领域的领先地位。2018年,公司投资4.6亿元建设的10000 吨/年新增产能技改项目顺利投产,同时公司加大6微米铜箔的生产及销售力度,带来了公司业绩的高速增长,实现营业利润2.12亿元(+112.76%)。由于公司加大了应收账款管理力度和对供应商的支付管理,并且销售收现率提高,实现经营现金流量净额1.35亿元(+714.31%)。(公司年报)
加大研发投入,组建科技创新平台:2018年公司加大研发投入,研发费用3826.67万元(+60.57%)。公司已成功组建了广东省工程技术研究开发中心、广东省企业技术中心等省级科研平台。2018年公司与南开大学共建院士工作站、锂离子电池铜箔研究所,同时还承担组建广东省企业重点实验室、广东省博士工作站等任务,科技创新平台的组建为公司的持续创新提供技术保证。在专利方面,公司申请提交16项发明专利、实用新型专利23项,为公司下一步发展提供了重要的技术支撑。(公司年报)
动力电池用铜箔高品质要求为公司带来新的发展机遇:根据《中国制造2025》和《节能与新能源汽车路线图》的要求:到2020年动力电池模块比能量达到300Wh/Kg以上,成本降至1.5元/wh以下。动力电池用铜箔轻薄化、柔性化和高安全化将成为提升能量密度的必然选择,发展高品质更薄的锂电池铜箔成为一种新的需求潮流。公司作为动力电池用铜箔的研究、制造和销售为一体的专业生产厂家,将不断提高国产铜箔的品质和市场份额,满足未来新能源汽车对动力电池高比能量的要求。(公司年报)
投资建议:截至到最新收盘,公司股价14.88元,市值为25.75亿元,PE为14.60X,建议关注。
风险提示:政策变化风险、业务增长不及预期、市场竞争风险