江铃控股拟引入战略投资者,福特发布聚焦中国计划
根据公司公告,公司合营企业江铃控股引入战略投资者进行增资,公司混改加速进行中,吸引更多资本助力公司发展,助公司减亏同时获得投资收益。福特中国发布“福特中国2.0”时代五大计划,聚焦中国市场,边际改善有望。我们认为2018年是公司销量和业绩的低点,随着2019年公司主力车型进入新换代周期,公司车型销量和盈利能力都有望逐步回暖,同时林肯国产化后公司有望实现豪华车市场的新突破。我们认为业绩改善预期与混改预期有望促进公司估值修复至19年1倍PB左右,预计18-20年EPS分别为0.12、0.32、0.86元,维持“买入”评级。 江铃控股拟引入战略投资者,公司混改进行中
根据公司公告,公司合营企业江铃控股拟引入战略投资者进行增资。公司原持有江铃控股50%的股份,引入战略投资者后持股比例稀释至25%。江铃控股是上市公司江铃汽车的大股东,持股41.03%。江铃控股17年亏损1.78亿,19年前2月亏损1.17亿。我们认为江铃控股通过引入战略投资者进行改革重组,有助于推动江铃控股全面改革创新,实现企业快速发展。继新能源汽车、长安凯程后再引入战投,标志着长安国企混改正加速进行中,为公司未来业务发展带来更多资金支持,有望为公司净资产带来估值溢价。同时公司有望减少亏损,并获得相关投资收益。
福特发布“福特中国2.0”计划,聚焦中国市场
4月3日,福特中国发布“福特中国2.0”时代五大核心计划。福特表示未来3内推出超过30款专为中国消费者打造的福特和林肯品牌新车型,其中超过10款为新能源车型,并加大自动驾驶研发力度。福特发布了全新中型SUV车型福特Escape,同时发布了全新智行信息娱乐系统SYNC+,计划2021年在中国量产首款搭载C-V2X技术的车型,加速车辆联网和Co-Pilot360执行驾驶辅助系统在更多车型上的应用。福特还表示加大在华产品中心投入,加强与中国战略合作伙伴的合作。我们认为福特出台一系列聚焦中国的战略,表现了对中国市场的重视,未来边际改善可能性加大。
业绩改善空间大,维持“买入”评级
我们认为江铃控股引入战略投资者有望助公司减亏,并获得投资收益,福特发布聚焦中国计划,未来边际改善可能性加大。2018年是公司销量和业绩的低点,随着2019年公司主力车型进入新换代周期,公司车型销量和盈利能力都有望逐步回暖,同时林肯国产化后公司有望实现豪华车市场的新突破。公司积极进行混改,有望减少亏损,带来投资收益,引入战投有望促公司加快发展。我们认为业绩改善预期与混改预期有望促进公司估值修复至19年1倍PB左右,预计18-20年EPS分别为0.12、0.32、0.86元,给予目标价至9.92~10.24元,维持“买入”评级。
风险提示:汽车市场景气度不及预期、公司长安自主品牌销量不及预期、公司长安福特品牌销量不及预期、公司长安马自达品牌销量不及预期。