事件:公司发布2018年年度报告,全年实现营业收入11.03亿元,同比增长11.48%;实现归母净利润10545.71万元,同比增长61.12%;扣除非经常性损益后净利润7992.20万元,同比增长41.42%,经营性现金流净额12139.38万元,同比增长105.04%。以未分配利润向全体股东每10股派发现金红利1.74元(含税)。(公司年报)
巩固汽车空调电磁离合器行业地位,业绩稳定增长:公司立足于汽车零部件及配件制造行业,致力于金属成型技术领域,依托多年的理论研究和反复实践,自主研发了一批独创核心技术,并广泛应用于生产中,目前涵盖汽车空调电磁离合器、旋压皮带轮、高压铸造、低压铸造、涡旋式空压机、金属粉末注射等领域。2018年,公司汽车空调电磁离合器产品逆境中实现增长,构筑了坚实的护城河。公司成功入选工信部第三批制造业单项冠军示范企业,相继获得法雷奥、重庆建设授予的“优秀供应商”,获得“全国模范劳动关系和谐企业”称号。公司再次被工信部评定为国家级制造业与互联网融合发展试点示范项目,且顺利通过了2018年两化融合管理体系换版认证审核。(公司年报)
专注金属成型领域,战略布局已初步形成:公司充分发挥汽车空调离合器的专业化生产能力,专注金属成型领域发展。在高压铸造方面,山东昊方联合铸造建成投产,已批量供货盖茨、牡丹江、奥特佳,法雷奥准入审核也已经完成。2018年,公司收购了烟台达明铝业有限公司,进入了重力铸造业务领域;收购山东金珠材料科技有限公司,进入业务广阔的粉末冶金领域,主要产品(MIM)80%以上应用于军工领域,是该类产品国内最主要供货商。公司金属成型领域战略布局已初步形成,已拥有12家子公司,通过内部资源有效整合,促进总部和子公司融合发展。(公司年报)
技术优势领先,品牌影响力大:2018年,公司持续加大研发投入,构筑坚实的行业壁垒。公司投资近亿元购置新设备;推进智能制造,实施全自动皮带轮装配线(P8-P12)、D7线机器人自动化改造、四工位摩擦片自动粘接机流水线、双工位四轴机械臂皮带轮摩擦片涂胶机等改造,累计新增自动化线体29条,提高了生产效率,降低了成本。截至目前,公司及其子公司共取得159项专利权,其中30项发明、129项实用新型专利。公司的产品质量已在海外市场经受了严格的考验,已在16个国家和地区进行商标注册,在全球范围内建立了领先的品牌影响力。(公司年报)
巩固汽车空调电磁离合器行业地位,寻找新的业务突破点增厚业绩:2019年,公司将围绕打造高端精密制造技术平台的目标,专注于金属成型技术领域,寻找新的业务突破点,推进外延突破,不断完善产业布局。2019年经营目标预计生产汽车空调电磁离合器产销量1400万套,旋压皮带轮2230万件,加大铝铸件产品的配套应用,拓展MIM产品的市场,实现营业收入14亿元。(公司年报)
投资建议:截至到最新公司股价6.19元,市值为14.24亿元,PE为13.5X,建议关注。
风险提示:整车制造业波动风险、客户相对集中风险、原材料价格波动风险。