新能源汽车销量同比大幅增长,整体销量上升。3月公司整体销量4.68万辆,同比增长8.5%;一季度累计销量11.76万辆,累计同比增长5.2%。3月新能源汽车销量3.01万辆,同比增长115.6%;传统燃油汽车销量1.68万辆,同比下滑42.7%;新能源汽车销量大幅增长带动整体销量实现持续正增长。
3月新能源车销量同比增长115.6%,新车型发布有望推动公司新能源车销量继续增长。3月新能源汽车销量3.01万辆,同比增长115.6%,增速较2月份增加42.9个百分点;一季度累计销量7.32万辆,累计同比增长146.9%。从具体车型上来看,3月新能源乘用车销量2.92万辆,占新能源汽车销量的97.2%,销量同比增长122.9%;新能源商用车销量853辆,销量同比增长1.8%。纯电动乘用车销量2.14万辆,同比增长356.5%;插电式混合动力乘用车销量7,914辆,同比下滑6.3%,下滑幅度收窄14.5个百分点。3月28日比亚迪在春季新品发布会上发布了包括燃油、DM、EV纯电三大矩阵在内的9款王朝系列新车,其中有6款新能源车型,分别为插电混动的全新秦ProDM、宋MAXDM、唐DM六座版和纯电动的元EV535、秦ProEV、唐EV600。新车型产品组合发布后,比亚迪的新能源汽车谱系更加齐全,有望推动新能源汽车销量继续增长。
传统燃油车3月继续去库存。比亚迪3月燃油汽车销量1.68万辆,同比下滑42.7%;一季度累计销量4.44万辆,累计同比下滑45.9%。从具体车型上来看,轿车销量3,881辆,同比下滑51.3%;SUV销量5,318辆,同比下滑13.9%。预计在去库存结束后,传统汽车销量有望实现增长。
财务预测与投资建议
预测2019-2021年EPS为1.53、1.79、2.01元,可比公司为新能源汽车、动力电池等相关公司,可比公司19年PE平均估值39倍,目标价59.67元,维持增持评级。
风险提示:新能源车、传统车销量低于预期风险、新能源车补贴退坡幅度超预期风险、政府补贴等低于预期、手机部件业务低于预期的风险。