去年12月及本次所公布订货合同金额合计5.26亿,将对公司2019年经营业绩产生积极影响。公司本次订货合同金额1.31亿,2018年12月8日曾公布金额为3.95亿军品合同,仅近期公布合同金额合计5.26亿,占18年营收比例达48.52%,将对公司2019年经营业绩产生积极影响。
2018年以来公司及红外行业相关公司屡次公布重大合同,进一步验证军改落地后军品采购工作全面恢复。自2018年来公司已3次公告军品中标合同,此外行业内如久之洋、大立科技等企业在2018年后也屡次公布军品中标合同,订单持续公布验证国防与军队改革措施落地后,军品采购工作的全面恢复。自2018年来,高德红外在红外产业上市公司中公布中标订单金额最高合计为6.45亿,大立科技公告订单合计2.06亿,久之洋公告订单1.21亿,进一步说明了高德红外在红外产业优势地位。
本次合同为公司新定型某军品型号产品首批交付。新定型军品型号产品获得首批交付说明公司持续科研投入获得回报,市场开拓继续加深,在既有型号军品任务基础外开辟了新产品序列收入来源。首批交付后仍将有后续订单,公司新产品将给公司持续贡献收入增量。
预计2019年1~3月归母净利润同比增幅达250%~280%。公司在年报中公告2019年1-3月归属于上市公司净利润区间达576.73万元~626.16万元,变动幅度达250%~280%,公司1季度经营业绩持续向好,净利润增速进一步提速。
长期看好公司在红外探测领域的核心竞争力,以及作为民营军工企业在总体设计生产领域的发展潜力。同时具备制冷、非制冷的完整技术体制、领先的研发生产能力、平台化的发展思路,使得高德红外在红外成像领域具备了足够深的技术护城河,未来随着晶圆级封装探测器量产,封装效率将会大幅提高、器件成本将有效降低,对整个红外产业发展有着推动作用,同时民品市场或将随着成本降低而实现应用场景的大规模拓展。公司作为热红外成像行业领导者,在深耕红外热成像核心业务同时,多年来在产业链上下游持续深入布局,拓展了下游向武器系统总装研制能力,实现了“零件供应--分系统配套--总体设计”产业链升级。公司是首家、也是目前唯一一家取得完整武器系统总体研制资质的民营企业,目前已实现某型武器系统总体批产,且正式中标军方项目,民营武器总体军工集团初见规模,在资质、总体研发设计能力上均具有很大潜力和极强稀缺性。
盈利预测及评级:我们预计公司2019-2021年摊薄每股收益分别为0.35元、0.45元、0.52元,基于高德红外在红外成像领域产品技术领先性、作为民营军工总体企业市场地位稀缺性,维持“增持”评级。
风险因素:红外成像产品需求不及预期,红外焦平面探测器量产进度及良率不及预期,单兵反坦克导弹订单规模不及预期,红外成像产品在消费领域推进不及预期。