我们预计公司2019-2021年归母净利分别24.8/27.4/31.4亿元,对应EPS1.52/1.68/1.93元,PE10.7/9.7/8.5。行业低迷下成本优势保障公司仍有超额收益,同时借助多联产平台公司可适当规避盈利周期波动,14-16年公司在周期最差情形仍有平均大约87亿收入、19%毛利率、8.7亿净利;在行业平均景气周期下,考虑到公司新投产项目带来的业绩增量,目前价值明显被低估,低成本护城河深厚,看好公司长期发展空间,维持“买入”评级。