事件:新洋丰发布2018年年报,报告期内实现营业收入100.31亿元,同比增长11.05%;实现归属上市公司股东的净利润8.19亿元,同比增长20.39%;实现摊薄每股收益0.63元。其中第四季度实现营业收入16.33亿元,同比下降9.10%;实现归属上市公司股东的净利润0.83亿元,同比下降4.45%。
同时公司公布2019年一季报,报告期内实现营业收入31.40亿元,同比增长9.38%;实现归属上市公司股东的净利润3.39亿元,同比增长20.88%。
维持“买入”的投资评级。2018年新洋丰继续拓展销售渠道,并加大产品在南方经济作物区的推广,公司常规复合肥、新型复合肥销量和销售额同比均实现增长。同时,公司常规复合肥、新型复合肥销售额占比保持增加,产品结构进一步优化。上述因素综合推动公司业绩保持稳健增长。
新洋丰是中国的磷复肥行业领先企业,已经形成了一体化生产经营模式,覆盖从主要基础原材料到终端产品的完整产业链,成本及规模优势突出。公司不断加大营销投入、助力市场推广,产品销售保持稳健增长;公司也持续推进现代农业服务企业转型:收购澳洲农场、成立果业公司;与德国康朴专家建立战略合作关系以优化产品结构,开发新型肥料并改良产品品质,提高自身国际化竞争力。公司通过战略投资和资源整合,内生发展与外延扩张相结合向现代农业方向延伸,有望开拓广阔发展空间。以13.05亿股本计算,我们保持公司2019-2020年EPS分别为0.76和0.91元的预测,并引入2021年EPS为1.07元的预测,维持“买入”的投资评级。
风险提示:复合肥市场持续低迷的风险;新业务开展慢于预期的风险。