盈利预测、估值及投资评级。公司作为亚太地区优势发行商,在版号总量控制、国家鼓励出海的政策大环境下获益。Q2、Q3除了自身全球发行大产品《Age of Civs》,还获得了祖龙的《龙族幻想》、西山居的《剑网三》海外发行权,充分证明了研发大厂对于公司亚太发行能力的认可。我们预计19/20/21年归母净利润分别为3.71/4.58/5.17亿元,对应EPS0.94/1.16/1.30元,PE为15/12/11倍。根据可比公司2019年P/E中位数为15.42倍,我们给予公司目标价:14.49元,维持“推荐”评级。
风险提示:游戏版号审核等政策风险、游戏流水不及预期风险、产品上线延期风险。