事件
2021年12月26日，以“牛年而立，虎年登峰”为主题的酒鬼酒馥郁大会—2021年全国合作伙伴年会在湖南长沙举行，公司管理层出席大会。
投资要点
2021年顺利收官，2022年高质量发展
2021年公司取到几项成绩：《馥郁香型白酒国家标准》
正式发布、产能建设也在提速（生产二区2000吨基酒产能完成建设，生产三区1.08万吨基酒产能，1.78万吨存储能力，新建1.3万吨基酒库，建设完成后可再造一个酒鬼酒）、内参实现高增长、经销商数量增加迅速、品牌全国化加快、大商数量稳步增加、优商培育见效。
2022年将以“坚持品牌引领、强化创新驱动、深化厂商共建、完善产能布局”四大战略举措为指引，以“打造基地、突破高地、深度全国化”为主线，以高质量的高增长为目标，考核维度为单品突围、市场深度、优商成长、系统制胜、创新驱动、文化创领。
坚持“做强基地、突破高地、深度全国化”，实施“1349”方针
公司全国化坚持“做强基地，突破高地，深度全国化”策略；其中基地市场打造重点是做深度、规模、动销，高地市场重点做品牌、做价值，做旗帜、做引领。深度全国化方向是逐步把外层市场、中间的非重点市场做成基地市场，逐步把基地市场做成规模市场，要逐步把高地市场也做成基地市场。
2022年市场营销实施“1349”方针，具体是指“1个理念、3个方向、4个支撑点、9个核心运营策略。1个理念是指与经销商共创+共享；3个方向是指做强基地、突破高点、深度全国化，其中湘豫冀鲁为基地市场，京沪粤苏浙为高地市场；4个支撑点分别为品牌增值、产品增值、市场增量、客户增利；9个核心运营策略分别是：核心产品策略、核心核心市场策略、优商策略、核心终端布局策略、圈层营销策略、基地市场打造策略、高地市场打造策略、深度全国化突破策略、数字化营销策略。
内参成动力引擎，中期目标实现在即
内参经过公司几年的经营和运作，目前已成功走出省内，省外招商布局持续进行。当前公司优势区域主要在京津冀、山东、广东地区，其他区域需要时间培育。华东地区有望成为公司下一个粮仓。公司未来3-5年以规模为重要考核指标，其中内参将发挥动力引擎作用，将全力以赴冲刺短期30亿、中期50亿、长期100亿目标，中期目标实现在即。我们预计未来公司产品结构为内参占：酒鬼系列：湘泉=4:5:1。
当前公司管理层稳定，公司是中粮酒业唯一一家白酒企业，中粮对公司重视超过以往。前期中粮酒业副总郑轶先生就任于公司副董事长、总经理兼财务总监，有望推动公司股权激励进展。
盈利预测
中粮集团接管五年来，对公司品牌端（强调无上妙品? 文化酒鬼，三大品牌定位清晰）、产品端（次高端及以上占比持续提升，聚焦打造三大战略性单品）、价格端（梳理产品价格体系，全面导入控价模式）和渠道端（内参股权经销商模式与酒鬼酒明确厂商分工）进行重塑，扩产能保品质，十四五公司将全力以赴冲刺短期30亿、中期50亿、长期100亿目标。我们看好公司内参全国化扩张，预计2021-2023年EPS分别为2.98/4.61/6.39元，当前股价对应PE分别为77/50/36倍，维持“推荐”投资评级。
风险提示
宏观经济下行风险、疫情拖累消费、内参增长不及预期、省外扩张不及预期等。