公司近况
12 月13 日，公司公告称与国轩高科签订《战略合作框架协议》，拟在新能源、锂电、科技研发、锂镁材料、人才培养等领域深度合作，推动双方在新能源产业领域的竞争力提升和业务快速发展。
评论
与国轩合作，深化产业链发展。公司与国轩高科的合作主要在：1）双方合作拟设立合资公司分别用于生产磷酸铁锂等正极电池材料和储能电池；2）凭借盐湖股份丰富的镁资源，借助产业和市场优势，双方将在镁铝、镁锂合金等新材料领域开展合作；3）双方可研究在合肥合资成立新产品技术研发平台的可行性；4）双方可加强在锂电新能源方面的人才培养，形成互动机制。我们认为公司具有盐湖碳酸锂资源，本次与下游优秀电池企业的合作，增强了公司向下游拓展的可能性，有望加强公司在锂电行业纵向深化发展；同时丰富镁资源的开发也有望为公司横向拓展新材料业务。
海外氯化钾继续创近年新高，公司钾肥业务有望持续高景气。上周青海盐湖60%粉出厂价维持3190 元/吨；港口60％红钾报价持平4000 元/吨左右。向前看，国产钾进入冬季检修期，装置开工率下降，受天气、运输等因素影响市场货源持续偏紧。边贸钾肥受疫情影响，满洲里等三大口岸装卸物流陷入停滞状态。与此同时，印度剩余大合同价格继续上升，巴西与东南亚CFR到岸价创新高，我们建议关注对中国大合同的影响。我们认为明年钾肥价格有望持续高企，公司钾肥业务有望保持高盈利。
碳酸锂价格继续上行，景气持续。12 月13 日，电池级碳酸锂价格为22.85万元/吨，较上周五增长2.2%，较年初增长339%。向前看，我们认为冬季盐湖减产，叠加春节前下游厂家备货，将导致碳酸锂供需进一步紧张，价格有望继续上行。公司现有产能近3 万吨/年，未来有望继续开发至10 万吨/年产能，我们看好公司碳酸锂业务未来快速发展。
估值与建议
维持公司盈利预测不变，预计2021/2022 年EPS分别为1.07/1.27 元，当前股价对应2021/2022 年30.5 倍/25.6 倍市盈率。维持跑赢行业评价与目标价42 元，对应2022 年33.1X市盈率，较当前股价有29.2%上升空间。
风险
钾肥景气下行，与国轩高科合作不顺利。