公司动态
公司近况
1）近期，我们在成都调研了公司管理层，并在策略会期间进行沟通交流。
2）双十一期间，极米全网GMV超过8 亿元，同比增长90%以上；对比坚果品牌全网GMV超过6 亿元、峰米全网GMV超过2 亿元，极米持续保持行业第一的龙头位置。
评论
产品结构策略清晰，高端产品树立品牌定位，单品爆款实现流量变现：1）极米针对不同消费客群推出全价格段产品进行应对，这可使公司在保持品牌力的同时较大程度的实现流量变现。RS Pro和H系列产品定位高端市场，是公司核心技术和产品力的体现；Z系列产品具有明显性价比优势，是公司流量转化的主力，双十一期间 NEW Z6X全网销量8 万台以上，单品GMV超过2.5 亿元。2）公司旗舰系列产品的迭代周期在1.5-2 年左右，注重产品细节，包括智能化辅助功能、系统流畅度等，逐步积累口碑和品牌美誉度。
市场推广效果显著，充分发挥代言人效应：1）今年以来，极米在市场端不断加大投放，4 月邀请王子文作为RS系列产品代言人；8 月邀请易烊千玺作为全球品牌代言人，同时借助代言人加入9 月的天猫超品日活动，我们预计3Q21 极米在天猫平台的收入同比增长70%以上。2）投影仪赛道技术壁垒较为有限，上游的TI垄断DLP光处理核心技术。在市场渗透率较低的前期，极米除专注打磨产品力之外，及时的利用较好的市场投放策略进行品牌建设和推广，有助于树立在消费者心中的品牌知名度，在产品力和品牌力双方向提高了对于后进入者的竞争壁垒。
线下渠道调整，供应链后期改善有望带来空间：1）极米正在调整线下渠道，砍掉经销商渠道，并关闭部分亏损的门店，导致3Q21 线下渠道的增速慢于线上。未来公司计划通过经销商加盟店和自营店两种方式进行拓展，截至三季度末，极米线下门店~150 家左右；2）4Q21 芯片供给情况仍没有看到有效缓解，公司从2Q21 开始采取控价保量策略，效果较好，我们预计芯片短缺情况仍不会对公司销售产生较为负面的冲击。
估值与建议
维持2021 年和2022 年盈利预测不变。当前股价对应2022 年50.9 倍市盈率。维持跑赢行业评级和688.00 元目标价，对应59.8 倍2022 年市盈率，较当前股价有18%的上行空间。
风险
市场需求波动风险；原材料价格波动风险；芯片供应紧张风险。