摘要：
首次覆盖，给予中 性评级。我们预测2021-2023 年EPS 分别为0.93、1.04、1.16 元，增速15/13/11%。根据PE 估值法，并考虑到公司业绩弹性较大给予一定估值溢价，给予2021 年27 倍PE，对应目标价为25.1 元。
前三季度营收增速14%净利增速15%，深耕广东省内市场。2021 前三季度营收2.73 亿元（+14.0%），归母净利润0.37 亿元（+14.6%）。公司在2020 年受疫情影响较小，2020 年全年营收3.94 亿元，同比增长19.73%，2021 年公司稳步经营，营收和归母净利润总体呈稳健增长态势。从业务上看，2021年1-6 月公司工程咨询业务收入占约37%，工程造价业务收入占约33%；从地区上看，公司深耕广东省内市场多年，以广东省内业务为核心，2021年1-6 月广东省内内收入占比达到91%。
我国固定资产投资保持增长，2020 年投资总额达53 万亿，工程咨询行业规模不断扩大。1）2020 年投资总额达到52.73 万亿元。国内固定资产投资规模的持续增长，为工程建设产业链的发展创造了良好环境，作为产业链中的重要一环，工程咨询行业也因此获得了良好的发展机会。2）截至2020 年11 月30 日，我国拥有工程咨询甲级专业资信的单位共有1,643 家；拥有甲级专项资信（PPP 咨询）的单位共有130 家，其中，广东省有7 家；拥有甲级综合资信的单位共有66 家，其中，广东省有7 家。截至2020 年底，全国工程咨询单位数量已超1.9 万家，比“十二五”末翻了两番。
深耕工程咨询行业十余年，业务资质/资信齐全、项目经验较丰富。1）广咨国际成立于2003 年，是国内较早从事投资决策、招标代理的专业服务机构之一，在2016 年挂牌上市，于2021 年10 月28 日在全国中小企业股份转让系统精选层挂牌。公司行业资质齐全，有高质量的人才储备。截至2020年12 月31 日，公司技术业务人员比例与行业内可比公司平均值相近，本科以上学历人员占比超过80%，高素质、专业技术人才占比较高。2）业务资质/资信齐全，公司拥有工程咨询单位综合甲级资信、PPP 专项甲级资信、7 个专业甲级资信，可以为所有专业领域提供规划咨询和评估咨询。3）公司主营工程咨询业务和工程造价服务业务，项目经验丰富，为广州国际医药港、港珠澳大桥等多个重大项目提供全过程项目管理、全过程造价咨询或全过程PPP 咨询等服务。
风险提示：宏观经济形势波动、业务区域集中、项目推进不及预期等