事件:
公司发布2021 年10 月产销报告：10 月销量总计19.29 万辆，同比-8.1%，环比+17.4%；1-10 月累计销量168.66 万辆，累计同比+4.3%。10 月生产总计19.26 万辆，同比-4.5%，环比+19.5%；1-10 月累计生产163.63万辆，累计同比+2.8%。
投资要点：
10 月产销环比持续改善，分别+19.5%/+17.4%。芯片短缺影响逐步减弱，公司10 月汽车产销分别19.26/19.29 万辆，延续9 月高增长势头，环比分别+19.5%/+17.4%；同比仍有下滑，分别-4.5%/-8.1%,下滑幅度较9 月大幅收窄，分别降低23.6pct/16.5pct。1-10 月累计批售量168.66 万辆，累计同比保持增长4.3%。
传祺同环比双升，创年度新高。传祺品牌表现亮眼，10 月批售量为3.53 万辆，同比+14.9%，环比+54%，创年度销量新高。GPMA 架构首款车型影豹上市5 个月销量增速明显，10 月订单批发双破万；MPV 双子星M8+M6 延续火热势头；GS4 PLUS 10 月订单暴涨有望重塑GS4 辉煌；同时旗舰SUV 第二代GS8 启动预售，24 小时订单突破2000+，目前累计订单超过5000 辆，预计月底广州车展上市。
多热门车型有望助力传祺销量进一步提升。
AION LX 续航1000km 车型完成公告，续航冠绝群雄。10 月埃安批售量1.21 万台，同比+70.7%，环比下滑-11.0%，但仍保持较高月度批售水平；10 月终端销量1.32 万辆，同比翻倍+112%。公司车型保持热销，全车系订单单月首破2 万大关，超过23000 万辆。主力车型Aion S、AionY 表现强势，领跑紧凑型纯电轿车、紧凑型纯电SUV 市场。同时公司加快前沿技术量产，研发海绵硅负极片电池技术首搭车型AION LX 完成工信部公告，成为首个续航超过1000Km车型；超倍速电池技术，实现充电5 分钟，续航207 公里，处于全民公测阶段。新技术落地量产，将有效的解决纯电动车型里程焦虑、充电慢的痛点，提升公司产品竞争力。
日系两田进入强产品周期，销量可期。10 月广本、广丰批售量分别7.54/6.10 万辆，同比分别-13.9%/-15.3%，较9 月同比均有收窄，环比分别+4.7%/+26.3%。下半年，两田进入强产品周期，新车型密集发布，其中广本推出皓影PHEV 版、新雅阁、新凌派，年内还将上市全新车型INTEGRA（型格）及新款奥德赛；广丰推出凯美瑞中期改款、全新轿车凌尚、第四代汉兰达，以及首款MPV 赛那，即将上市威飒、凌放两款SUV。新产品推出，有助于夯实现有市场，加快开拓新细分市场。
盈利预测和投资评级：维持公司“买入”评级，看好公司新车型+芯片缓解后补库存需求带动下，公司销量和盈利有望进一步提升。预计公司2021~2023 年营业收入分别为755 亿元、858 亿元和943 亿元，同比增速分别为20%、14%和10%；归母净利润分别为72 亿元、96 亿元和109 亿元，对应EPS 分别为0.70 元、0.93 元和1.05元。
风险提示：汽车芯片短缺缓解速度不及预期；新车型上市销量不及预期。