事件：公司发布2021年三季报，三季度实现营收22.20亿元，同比增长30.47%；归母净利润1.22亿元，同比增长37.13%。前三季度累计实现营收63.03亿元，同比增长46.65%；归母净利润4.91亿元，同比增长54.36%；实现销售毛利率24.52%，同比+1.54pct。三季度业绩增速有所放缓，主要是受“缺芯”影响，下游核心客户产销下降，需求减弱。芯片供应逐渐恢复叠加年底车企冲量，公司四季度业绩有望受益。
智能驾驶业务稳步放量。公司自动驾驶域控制器推出系列产品，IPU02已应用于吉利上汽车型，还进入了长城、广汽、通用等车企配套体系。
IPU03于2020年在小鹏P7上批量供货，并配套其他车型，目前累计出货数万套。新一代产品IPU04于9月28日成功下线，10月5日集成2颗英伟达OrinX芯片的IPU04也正式下线，算力达到508TOPS，1000TOPS算力的版本也将于近期下线，IPU04获得多个头部车企如理想、小鹏、上汽等定点，2022年即将搭载量产。全自动泊车、360度高清环视等ADAS产品，以及代客泊车产品即将在多家主流车厂客户的新车型上配套量产，融合了高低速场景的自动驾驶辅助系统也已获得项目定点。
智能座舱业务多点开花。公司的智能座舱域控制器、座舱大屏、数字仪表等产品获得一汽丰田、长城汽车、吉利汽车、广汽乘用车、奇瑞汽车、比亚迪等车企项目订单。座舱安全管家获得主流日系车企定点，蓝鲸OS4.0、智能进入软件套件等也获得量产订单。
投资建议：公司智能座舱、智能驾驶业务持续拓展优质客户，获得多项目定点，看好中长期座舱智驾的红利兑现。预测公司2021-2023年归母净利润为6.9/9.26/11.40亿元，YoY+33.1%/34.2%/23.2%，维持“买入”评级。
风险提示：自动驾驶及智能座舱发展不及预期；乘用车销量不及预期；汽车芯片持续短缺。