三季度收入利润高增长，业绩符合预期
公司发布2021 年三季度报告，前三季度实现收入63.03 亿元，同比增长46.65%；归母净利润4.91 亿元，同比增长54.36%；扣非净利润4.80 亿元，同比增长110.24%。其中Q3 单季度收入22.20 亿元，同比增长30.47%，环比增长8.76%；归母净利润1.22 亿元，同比增长37.13%。公司收入利润高增长，业绩符合预期。
覆盖汽车智能座舱、自动驾驶两大高成长领域，凭借优质的内生竞争力和精准的战略卡位，公司将充分受益汽车智能化浪潮。维持预计公司2021-2023 归母净利润分别为8.77/11.54/14.42 亿元，对应 EPS 分别为1.59/2.10/2.62 元/股，对应当前股价的PE 分别为67.3/51.2/40.9 倍，维持“买入”评级。
上下游承压情况下保持盈利能力稳健，合同负债大幅增加据乘联会统计，2021 年Q1 至Q3 国内乘用车零售销量同比增速分别为69.0%、2.4%、-13.1%，在此背景下公司前三季度实现营收增速78.30%、40.63%、30.47%，成长性卓著。截至2021 年第三季度公司实现合同负债1.32 亿元，环比二季度末大幅增加1.18 亿元，预示需求快速回暖。2021 年第三季度，公司实现毛利率23.87%，同比下降0.23pct，期间费用率在2020 年低基数的基础上小幅上涨0.53pct。在上游芯片短缺、原材料价格上涨以及下游整车厂出货量承压的情况下公司保持了稳健的盈利能力。展望2021 年Q4，公司智能座舱产品仍持续高增长，融合高低速场景的辅助驾驶产品即将开始贡献收入，前景可期。
行业迎来拐点，域控制器引领公司业绩再次跃升英伟达下一代自动驾驶芯片Orin X 即将在2022 年量产，凭借超高算力、完善的工具链以及成熟的量产案例，英伟达已成为包括蔚来ET7、智己L7、理想X01等一系列车企主力车型的自动驾驶芯片首选。目前公司可实现L4 级别功能的自动驾驶域控制器已经获得理想汽车等多个项目定点，后续预计将持续获取新增订单。当前汽车行业缺芯边际缓解，下游整车厂加大排产保供应和补库存，未来自动驾驶产品配套车型步入量产，公司业绩有望迎来再次跃升。
风险提示：下游汽车销量不及预期、自动驾驶产品面临激烈竞争。