事件：
2021年10 月25 日，帅丰发布 2021年三季报，2021Q3实现营收2.68亿，yoy+29.15%，qoq+1.52%。实现归母净利润5956 万元，yoy+21.49%，qoq-34.03%。期间费用率为17.84%，yoy-0.98%。
点评：
品牌升级获得红利，公司营收表现靓丽。公司定位中高端消费者，产品技术沉淀深厚。通过注重吸油烟技术和蒸烤、烹饪技术升级，提升用户体验的方式不断提升品牌价值，增强品牌竞争力。借助品牌升级的红利，公司业绩表现优异，2021Q3 实现营收2.68 亿，同比增长29.15%。实现归母净利润5956 万元，同比增长21.49%。随着公司数字化智能化的深度布局，业绩有望继续快速增长。
原材料涨价压力延续，毛利承压费率下降。面对铜、铝等家电原材料价格大幅上涨，公司通过优化核心技术改善工艺、提升中高端产品占比的方式来规避由此带来的压力。公司2021 年Q3 毛利率为46.66%，同比基本持平略有下降。预计未来随着数字化智能工厂的逐步推进，产能会陆续释放，盈利能力有所改善。2021Q3 期间费用率为17.84%，同比下降0.98%。其中，销售费率/管理费率/研发费率分别是11.77%/8.61%/3.64%，同比0%/-0.35%/+0.5%。展现了稳健优秀的成本控制能力。
多层次营销顺利，线上线下齐布局。线上渠道方面，公司在天猫基础上，逐渐入驻了京东、苏宁等电商平台。同时通过小红书、抖音进行直播等方式多层次营销。从数据看，这些布局策略已初见成效，未来公司会继续对电商加大新品布局，盈利能力在各平台会陆续释放。线下渠道方面，公司采取对经销商选择性发展；进行经销商门店升级、提升经销商民间形象等方面进行提升，业绩有望在未来持续兑现。
投资建议：我们预计公司2021-2023 年营收增速预测分别为45.10%、34.46%、29.50%，归母净利润增速分别为38.60%、39.24%、31.24%，股价对应2021 年PE 为16.18x，继续给与“买入”评级。
风险提示：原材料价格持续上涨，公司销售业绩不及预期