2021年前三季度公司实现营业收入6.06亿元，同比+89.83%，实现归母净利润2.00亿元，同比+113.93%，产能扩张在即，业绩有望再度提升，产品结构进一步向高端化发展。作为分子筛龙头企业，公司未来将延伸业务至分子筛催化剂领域。我们给予目标价251元，维持“买入”评级。
前三季度业绩超预期，单季环比增速明显.2021年前三季度，公司实现营业收入6.06亿元，同比+89.83%，实现归母净利润为2.00亿元，同比+113.93%。
Q3单季度公司实现营业收入2.96亿元，同比+115.35%，环比+60%，实现归母净利润0.99亿元，同比+129.72%，环比+43%，公司Q3单季度毛利率为49.32%，较H1提升2个百分点。业绩增长主要得益于新建产能逐步释放。产能稳定释放，利好22年业绩。公司目前分子筛原粉、成型分子筛、分子筛活化粉、活性氧化铝的产能分别达到31，000吨、30，000吨、3，000吨、5，000吨。
上半年，9，000吨高效制氢制氯成型分子筛项目和1，000吨一氧化碳分子筛项目已进行生产，年产12，000吨成型分子筛产线和年产12，000吨分子筛原粉将在下半年建成投产，募投项目全部达成后，公司将实现分子筛原粉43，000吨，成型分子筛41，000吨，分子筛活化粉3，000吨以及活性氧化铝5，000吨的产能。
公司拟投资10亿元用于产能扩增，项目建成后将有助于业务向催化剂领域延伸。公司公告拟投资10.24亿元用于产能扩增项目，项目共分三期建设，其中一期为1.94亿定增项目，产品主要为用于环境保护和能源化工类分子筛吸附剂和催化剂。公司计划整个项目3年建设、2年投产，项目建成后将为公司带来分子筛原粉10，100吨/年，成型分子筛14，100吨/年的产能。公司凭借该项目可从分子筛吸附剂领域向分子筛催化剂领域延伸，使公司的成熟产品生产能力和新产品产业化能力进一步增强，研发优势、技术储备和规模效应进一步体现，战略布局更加清晰，实现公司持续健康发展。
风险因素：海外疫情及贸易摩擦影响出口、产能释放不及预期、竞争加剧超预期、下游需求不及预期.
投资建议：我们预计建龙微纳产能将稳定持续释放，高端分子筛生产比重进一步扩大，国内龙头地位稳固，持续向全球领军发展，上调公司202122/23年归母净利预测为3.09/4.40/5.32亿元（原预测为1.60/2.36/2.87亿元），对应EPS预测为5.3417.61/9.20元每股（原预测为2.7714.0714.97元每股）。考虑到公司龙头地位和未来高增长的预期，给予公司2022年35倍PE，对应目标价251元，维持“买入”评级。