事件：10 月14 日晚，公司发布2021 年前三季度业绩预告，预计前三季度实现盈利56-60 亿元，同比增长106.5%-121.2%，第三季度实现盈利15.2亿-19.2 亿元，同比增长78%-125%，主要得益于公司营业收入同比增长、毛利率持续恢复改善、盈利能力大幅提升，以及一季度转让北京中兴高达通信技术有限公司90%股权，确认税前利润约8 亿元。
业绩持续兑现，高库存支撑毛利率回升。公司各方面稳扎稳打，今年业绩实现持续兑现，面对缺芯及原材料涨价等问题，公司充分考虑到供应链稳定问题，提前进行了原材料备货，根据公司2021 年中报显示，公司原材料备货较去年同期继续大幅提升到185 亿元规模，提前备货保证了公司生产经营，降低了公司上游原材料涨价的风险，是毛利率持续改善的重要支撑。
业务线复苏明显，硬科技龙头持续向上。公司三大业务线（运营商网络、消费者业务、政企业务）持续向上。国内市场，公司实现市场格局和份额双提升，与超过500 家行业合作伙伴开展5G 应用实践，赋能各行各业数字化转型。国际市场，公司坚持全球化的策略不变，坚持健康经营，精耕价值市场，盈利能力不断提升。公司通过ICT 技术、员工本地化和产业链高效协同等手段实现稳健发展，硬科技龙头持续向上。
5G 仍是新基建之首，对5G 可以更乐观点。今年5G 招标速度较往年略有延迟，市场对5G 建设信心不足，伴随下半年运营商招标的持续推进，行业景气度有望持续修复。市场对5G 信心不足，主要是当前5G 应用并不成熟，下游需求不足。而从中长期看，5G 将成为未来科技的基石，承担起链接万物的重任，底层信息基础设施的蕴含需求空间巨大，通信有持续提升的空间在，对5G 我们可以更乐观点。
科技创新大周期，重视硬科技ICT 龙头。公司作为全球主设备龙头，从芯片设计到供应链管理，在5G、ICT、消费电子等领域均拥有深厚布局，通过持续的研发投入，积累了丰富的技术基础，同时注重合规和规范化管理。数字化时代下，公司ICT 政企业务也有望持续发展突破。消费者业务战略调整精简聚焦阶段性成果已现，未来有望延续趋势。而运营商和5G 业务公司领先优势明显，科技创新大周期下，重视硬科技ICT 龙头的投资机遇。
投资建议：我们预测公司2021-2023 年归母净利润为71.6/83.5/96.6 亿元，对应EPS 为1.55/1.81/2.09 元，当前股价对应PE 分别为18/16/14 倍，维持“买入”评级。
风险提示：5G 网络设备价格下降；中美贸易摩擦加剧。