事件：公司发布2021 年三季报业绩预告，预计前三季度实现归母净利润2.0 亿~2.01 亿元，同比增长113.27%~114.33%，扣非净利润1.79 亿~1.80 亿元，同比增长127.06%~128.33%；其中三季度单季实现归母净利润0.98 亿~0.99 亿元，同比增长127.91%~130.23%，环比增长42.03~43.48%。
新产能投产及品牌影响力提升，带动业绩大幅增长。报告期内，公司紧抓项目建设进度，利用自有资金建设的“1000 吨一氧化碳分离与净化专用分子筛生产线”和利用超募资金投资建设的“9000 吨高效制氢制氧分子筛生产线”
于2021 年上半年建成投产；募投项目“吸附材料产业园（三期）”部分生产线于2021 年三季度陆续建成，公司通过积极优化产品结构，医疗保健制氧分子筛等高毛利率产品销量增长明显。受益于新建产能的逐步释放，以及公司品牌影响力的进一步提升，公司营业收入和净利润实现大幅增长。
拥有技术和全产业链优势，做大做强分子筛吸附剂。分子筛行业技术壁垒高，国际大型分子筛企业长期垄断了制氢制氧分子筛的核心技术，目前公司主要核心技术产品已达到国际同类产品性能指标、国内领先水平，在分子筛原粉、分子筛活化粉、成型分子筛和活性氧化铝方面均拥有自主研发的核心技术，不断实现进口替代。公司拥有分子筛原粉、成型分子筛产业链一体化优势，持续拓展分子筛吸附剂业务，2021 年底前1.2 万吨/年分子筛原粉和泰国1.2万吨/年成型分子筛将全面投产，进一步增强公司分子筛吸附剂领先优势。
拓展新应用领域及新品种，需求和盈利提升空间大。家用制氧机普及率在老龄化背景下不断提高，医院升级改造集中供氧带来新的需求，分子筛作为耗材需求将持续增长；碳中和背景下，制氢系列分子筛市场需求值得期待。公司积极拓展煤化工、国六柴油车尾气处理等市场空间更大的催化剂类分子筛新产品，将带动公司整体盈利水平提升。公司拟投资10.2 亿元建设吸附材料产业园改扩建项目，其中定增募投的一期项目预计明年底建成投产，分子筛催化剂等产品将放量，打开未来成长空间。
维持“强烈推荐-A”投资评级。三季度公司募投项目部分生产线投产放量，助推业绩超预期，我们预计2021~2023 年公司归母净利润2.89 亿、3.90 亿、5.29 亿元，EPS 分别为5.00、6.74、9.15 元，当前股价对应PE 分别为26、19、14 倍，维持“强烈推荐-A”评级。
风险提示：原材料价格上涨、新项目建设不及预期、产品放量不及预期、小股东减持