事件描述
9 月27 日，讯飞消费者业务在北京召开发布会，宣布推出讯飞AI 投影仪AP10、讯飞AI 无线投影仪AP10W、讯飞AI 麦克风投屏器MC10 三款全新办公产品。其中， AP10 和AP10W 是科大讯飞针对智慧办公打造的投影产品，价格分别为15999 和5999元。
分析判断：
新产品：2C 标品扩张逻辑通顺，重磅新品AI 投影发布
讯飞AI 投影仪全新上市。讯飞AI 投影仪AP10 和讯飞AI 无线投影仪AP10W 是科大讯飞针对智慧办公打造的投影产品，凭借针对办公场景的定制化功能设计，有望打开办公投影市场。
相比竞品，讯飞投影仪主要优势在于内嵌讯飞的语音能力以及针对办公会议打造的基础功能。投影仪可实现多人会议的语音快速转写、同步双语字幕，以及图文会议纪要输出、会议文件云端储存、会议记录协同编辑一键分享等。同时，在投影仪基础能力的打造上，具备无线投影、10 米收放音、全自动对焦梯形矫正等能力。
语音赋能，2C 场景正成为公司重要的增长极。在众多2B 垂直场景以外，公司2C 办公场景（消费者业务）在快速崛起，已经初步形成“3+N”的产品矩阵和覆盖全国的营销体系。随着讯飞AI 投影仪的推出，讯飞2C 产品矩阵进一步丰富：以办公应用为基础，包含翻译机、录音笔、转写机、TWS 耳机、讯飞投影仪等。根据2021H1 中报，2C 硬件标品占营收比例已达13%。此外，2021 年618 公司消费者业务表现亮眼，2C 消费者硬件终端销售额同比增长108%，且办公类、学习机等产品获得多项单项销售冠军。
新场景：从办公到家居？2C 新场景正在突围科大讯飞目前的产品布局和细分销售冠军主要在办公场景，有明显卡位优势。而消费级智能语音全场景，市场空间极其广阔。此次发布的新品投影仪2C 硬件标品打造上的新突破，讯飞从办公投影入手，凭借差异化办公软件配置，迈入办公投影市场。投影仪产品本身在家居市场也具有良好的市场前景，未来，随着硬件能力的不断提升，讯飞有望切入生活投影赛道。
立足消费级智能语音应用场景，公司消费者业务有望覆盖智慧生活、智能家居、智慧办公、智能驾驶等场景，通过赋能终端构建AIoT 生态，空间同样广阔。
老逻辑：千亿目标，双轮驱动，重申2B+2C 逻辑论战略：公司战略再聚焦，教育 & 消费者将成为未来五年的核心场景。根据讯飞的十四五战略规划，公司将在未来五年进一步进行场景聚焦，千亿营收目标的背后，智慧教育和消费者（办公）将是核心业务。
论教育：讯飞深耕校内教育多年，拥有成熟2B+2C 产品线，稳居No.1 且壁垒坚实。当前疫情催化智能化教育浪潮，叠加区域化采购+校外教培监管利好因素，2B 因材施教+2C 学习机+2C 个性化学习册三驾马车持续驱动增长。
论消费者：2019 年至今2C 消费者产品进入高速迭代期，产品品类快速扩张，产品迭代频次明显增加。
论催化：基本面的向好趋势毋庸置疑，但2021 年以来讯飞的股价走强也离不开政策的强催化。事实上，开年至今公司的股价驱动因素就是一外一内，校外教培监管利好 + 智慧教育2B2C逻辑兑现。
投资建议
维持盈利预测不变， 2021-2023 年公司营收预测为178.3/243.5/325.8 亿元，分别同比增长36.9%/36.6%/33.8%，三年间归母净利润分别为19.1/26.6/36.5 亿元，分别同比增长40.0%/39.3%/37.4%；对应EPS 分别为0.83/1.16/1.59 元。当前公司在2021 年9 月30 日收盘价52.9 元对应PS 为8.1 倍（PE 为63.8 倍），予以12 倍PS（对标2017-2018 年高速增长期）目标估值，维持“买入”评级。
风险提示
人工智能支持政策落地不及预期、公司利润兑现不及预期、新兴AI 厂商加速进入，竞争加剧、市场系统性风险。