报告摘要：
乘新能源东风，转型纯正锂业标的。1）公司自2016年开始布局新能源材料领域，2020-2021 年陆续剥离人造板及稀土业务，现已转型为纯正锂业标的。2）公司控股股东盛屯集团实力雄厚，未来有望凭借强大的产业资源优势助力公司发展。3）2021H1 公司锂盐业务量价齐升，带动营收高增、盈利能力提升，公司业绩已迎来爆发式增长。
锂行业供需矛盾突出，锂价长牛可期。1）锂需求迈向高速扩张时代，三年CAGR 近35%。新能源车迎来政策驱动+市场驱动叠加的黄金时期，产业趋势加速，2021 年上半年全球电动车销量持续超预期，行业高景气逻辑得以验证；储能锂电有望迎来爆发期，两者将贡献主要锂需求增量。
2）海外主流锂供给增量有限。西澳矿山基本无新增产能；南美盐湖产能普遍推迟至2022 年之后投放，且具有较长的爬产周期。3）中长期看，2021-2023 年锂行业供需或持续趋紧，支撑锂价长牛。短期看，需求旺季将到来，而供给几无增量，供需抽紧下Q4 锂价或迎来加速上涨。
控资源+扩产能+拓客户，三板斧打造公司全方位竞争优势。1）资源优势：公司参控股企业拥有业隆沟采矿权、太阳河口锂矿探矿权以及木绒锂矿探矿权，其中木绒锂矿资源量及品位均处国内锂矿顶尖水平，开发潜力较大，同时公司已与银河锂业、AVZ 等签订了包销协议，锁定海外优质锂资源。2）产能优势：当前公司锂盐产能4 万吨（碳酸锂产能2.5万吨、氢氧化锂产能1.5 万吨），未来将扩至7 万吨。3）客户优势：公司已经进入宁德时代、LGI 等众多优质客户供应链，后续订单无忧。
再议本土锂资源重要性：补齐中国锂产业链的关键一环。纵观全球锂产业链，目前中国在中游锂盐冶炼环节具备优势，但上游资源开发却存在明显短板，这或将成为中国锂产业链的隐患所在。目前国家更注重锂资源自主可控问题，拥有优质锂矿资源的企业如盛新锂能等有望充分受益。
盈利预测与投资建议：预计2021-2023 年归母净利润6.2、10.7、12.9 亿元，对应2021/9/8 收盘价PE 分别为88、52、43 倍。考虑到锂业景气度上升、公司锂盐产能扩张且原料保障度较高，上调公司评级为“买入”。
风险提示：需求不及预期、供给投放超预期、产能投放不及预期。