事件：
9 月6 日，平安银行发布公告，2021 年9 月1 日至9 月6 日期间，9 位高管及其配偶以自有资金从二级市场合计买入公司股票37.27 万股，占总股本的0.002%。
评论：
1、零售转型战略成效显著，资产质量持续向好，中报业绩靓丽零售转型战略成效显著，财富管理业务发展较快。自2017 年全面推进零售转型战略以来，平安银行零售业务发展势头良好，21H1 零售客户数突破1.1 亿户，是2016 年末的2.8 倍；零售AUM 达3.0 万亿元，是2016 年末的3.7 倍。依托集团内各板块协同，财富管理业务发展较快，21H1 财富管理业务手续费收入45.9 亿元，同比增长12%，其中，代理基金/保险/理财业务收入分别为23.8/8.4/3.3 亿元，同比增长172%/44%/33%。预计随着集团内各板块的进一步协同、科技能力的提升，财富管理业务仍将保持较快增长。
息差保持行业领先地位，资产质量持续向好。息差保持行业领先地位，21H1 净息差2.83%，在上市银行中仅低于常熟银行。息差保持较高水平的同时，资产质量也持续向好，21H1 不良贷款率1.08%，较年初下降10bp。根据2021 年中期业绩发布会，平安银行对华夏幸福的授信余额仅16 亿元，且已全部计提拨备，我们认为华夏幸福债务风险对平安银行影响有限，预计平安银行资产质量将保持较好水平。
中报业绩靓丽。21H1 营收/归母净利润增速分别为8.1%/28.5%，其中，归母净利润增速是上市银行最高水平。预计下半年息差稳中略降，财富管理业务发力带动中收保持较快增长，业绩有望维持20%以上的较高增速。
2、股价回调明显，配置价值凸显
今年5 月末以来，受经济下行预期及机构资金“虹吸效应”等因素影响，A 股银行板块显著回调，平安银行股价亦明显回落，平安银行股价从5 月末的25.16元/股下跌至目前的18.45 元/股，股价下跌幅度高达26.7%。目前21 年PB 估值仅1.1 倍，估值较低，性价比高，配置价值凸显。
3、高管主动增持，彰显未来发展信心
根据公司公告，本次高管主动增持股份合计37.27 万股，市值约688 万，其中，董事长谢永林先生增持2.67 万股。本次增持是谢永林先生担任董事长以来的首次，意义重大。高管集中增持股票，与公司成长绑定，彰显出高管对公司未来的发展信心。
投资建议：5 月末以来股价回调明显，目前估值较低。基本面优秀，靓丽业绩有望维持。高管集体增持，彰显未来发展信心。维持强烈推荐-A 评级，维持1.7-1.8倍21 年PB 之目标估值，对应目标价28.6-30.2 元/股。
风险提示：财富管理发展不及预期；金融让利，息差收窄等。