事件：
公司2021 年上半年实现营业总收入11.92 亿元，同比增长13.51%；实现归母净利润2.43亿元，同比增长36.87%；实现综合毛利率33.65%，同比提升3.11pct。
投资要点：
业绩符合市场预期，2021 年上半年归母净利润同比增长36.87%。2021 年上半年，公司实现营业总收入11.92 亿元，同比增长13.51%；实现归母净利润2.43 亿元，同比增长36.87%；实现综合毛利率33.65%，同比提升3.11pct。公司业绩增长主要系风电行业景气度持续向好，公司积极开展降本增效工作，风电塔筒法兰收入及盈利能力提升。报告期内，公司仍在交付去年下半年承接的辗制法兰订单，受上游原材料价格影响较少，预计下半年公司仍将凭借优势地位，将成本上升传导至产品价格，维持盈利能力。
海上风电快速发展，聚焦大兆瓦塔筒法兰产品。2021 年上半年，全国风电新增并网装机10.84GW，同比增长71.52%，其中海上风电新增装机2.14GW，同比增长102.45%。在辗制环形锻件市场，公司已成为海上风电塔筒法兰的重要供应商，产品在全球范围内处于领先地位，公司也是目前全球较少能制造7.0MW及以上海上风电塔筒法兰的企业之一，已实现9MW海上风电塔筒法兰量产，截至2020 年，公司风电塔筒法兰毛坯产能为18.04万吨，同比增长59.96%。
14.74 亿元非公开发行获证监会核准批复，扩张海风大型锻件产能，横向拓展产业布局。
公司14.74 亿元非公开发行获证监会通过，募投资金将用于建设年产5 万吨12MW海上风电机组用大型精加工锻件扩能项目、年产4000 套大型风电轴承生产线项目及年产10万吨齿轮深加工项目，发行对象为济宁城投，同时公司实控人承立新将向济宁城投转让定增前股份总额的7%，预计完成后济宁市国资委将成为公司的实际控制人。本次定增项目建成投产后，将有利于提升公司大型风电零部件产能和产品质量，进一步增强公司资金实力与产业链地位。
维持盈利预测，维持“增持”评级。公司是全球领先的风电塔筒法兰供应商，积极推进大型化产能布局。我们维持公司2021-2023 年盈利预测，预计2021-2023 年归母净利润分别为5.10 亿元、6.36 亿元、7.74 亿元，对应2021-2023 年EPS 分别为1.92、2.40、2.92元/股，当前股价对应PE 分别为12 倍、9 倍、8 倍。维持“增持”评级。
风险提示：海上风电需求不及预期；原材料价格上涨。