佳先股份是从事PVC 新型环保热稳定剂及助剂的研发、生产、销售的高新技术企业。公司成立于2006 年，2020 年于新三板精选层上市，拥有3 万平方现代化生产基地，公司已成为β-二酮化合物工业化应用领域环保热稳定剂助剂主要生产供应商，产销量居于全国前列。
公司主营PVC 环保型稳定剂，行业前景优质：
1）下游PVC 制品发展趋势强劲。随着我国经济的持续稳定发展，工业化进程和城市化进程的进一步加快，对高效能、低成本的PVC 制品需求量保持较快增长态势，截至2019 年末，PVC 表观消费量达到 2027 万吨，年复合增长率为5.70%；
2）热稳定剂助剂产品作为塑料助剂使用量第二大品种，在PVC 生产过程中不可或缺，年销售额约60 万吨。目前热稳定剂正在向无铅化、环保化的发展方向，硬脂酸盐类将替代铅盐类热稳定剂，DBM、SBM 等前景较优；
3）政策支持加速行业环保型热稳定剂助剂需求。随着我国明确重点发展应用于新能源、生物医药、信息等领域新产品、多功能、高性能塑料新材料及助剂，将进一步拉动对环保热稳定剂助剂的市场需求，公司也将紧抓良好的产业政策机遇，进一步提升产能，加快发展，公司发展将从产业政策中收益。
公司2020 年实现营业收入1.44 亿元，4 年复合增速约3.08%；归母净利润0.27 亿元，4 年复合增速约13.97%；毛利率27.98%，净利率19.06%。
DBM 和SBM 是公司的主要收入来源，2019 年分别占营收82.61%、157.39%，占毛利润80.71%、19.29%。对比同业公司，公司营收规模较大、增速较快、盈利能力与营运能力较强。
竞争优势：1）技术领先优势：经过多年研发和实践的积累，公司产品在生产工艺、原料配方等方面形成了技术领先优势；2）规模优势：建有7000 吨/年二苯甲酰甲烷、3000 吨/年硬脂酰苯甲酰甲烷生产装置，为持续供货提供有力保障，成本竞争优势明显；3）环保优势：依据清洁生产的理念设计、建造厂区生产装置及“三废”处理装置；4）品牌和客户资源优势：经过长期的积累，产品和品牌得到客户认可并在国内外市场形成较高的知名度和影响力；5）品控优势：建立现代化、科学化和规范化的管理和控制体系，学习国内外先进管理方法，树立先进的管理理念。
风险提示：毛利率波动风险；技术与研发相关风险；生产安全风险。
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