兴业证券披露2021 年半年度报告，业绩增速符合预期2021 年上半年，公司实现营业收入为101.49 亿元，同比增长22.43%；实现归属于母公司股东的净利润为24.39 亿元，同比增长50.64%。报告期内，每股收益0.3643 元，同比增长50.66%，加权ROE 6.28%,同比增加1.69 个百分点。公司业绩增速基本符合预期。
公募基金业务推动营收增长
报告期内，公司营业收入同比多增18.59 亿元。分业务来看，经纪业务净收入15.94 亿元，同比增加4.27 亿元（+36.59%）；投行业务净收入6.24 亿元，同比增加0.25 亿元（+4.17%）；资管业务净收入1.19 亿元，同比增加0.46 亿元（+63.01%）；利息净收入8.26 亿元，同比增加3.62亿元（+78.02%）；投资收益（含公允价值变动）18.44 亿元，同比减少7.10 亿元（-27.80%）；基金管理净收入28.65 亿元，同比增加16.74亿元（+140.55%）。从绝对值和百分比来看，基金业务是公司营收增长的主要推动，基金业务增长主要来源于子公司兴证全球基金。报告期内，兴证全球基金实现营收39.16 亿元，同比增长185.63%，净利润13.76亿元，同比增长127.81%。
资产质量改善，信用减值减少
报告期内公司营业成本 60.43 亿元，同比增长 2.54%。营业利润率提升主要由于信用减值减少。报告期内，资产减值损失（含信用减值损失）转回 0.28 亿元，同比下降 106.21%。公司资产质量持续改善，报告期末，公司票质押业务规模 42.65 亿元，较上年末下降 14%。
盈利预测和投资建议
我们预测2021-2023 年公司净利润分别为54.02/64.28/75.16 亿元，增速分别为34.93%/19.01%/16.91%，EPS 分别为0.81/0/96/1.12 元。当前股价对应的PE 为12.1/10.2/8.7x，PB 为1.7/1.6/1.4x。公司拥有优秀的公募基金资源，在未来财富管理转型中占据优势地位，我们维持其“增持”评级。
风险提示
市场下跌对券商业绩带来不确定性；金融监管趋严；市场竞争加剧等。