8 月31 日晚间，恒立液压发布定增公告。公司拟本次非公开发行股票数量不超过本次发行前公司总股本的30%，即不超过39,160.8 万股；价格不低于定价基准日前20 个交易日股票交易均价的80%；定增募资不超过50 亿元，其中五个产能与研发能力建设项目拟投入募集资金35.00 亿元（总投资额38.60 亿元），补充流动资金15.00 亿元。
提升生产与研发能力，加快产能全球化布局。本次的募投项目中，恒立墨西哥项目达产后将形成各类油缸26.31 万根、液压泵和马达15 万台的生产能力；线性驱动器项目达产后将形成各类滚珠丝杆电动缸10.93 万根以及20 万米滚珠丝杆的生产能力；通用液压泵技改项目达产后，原有年产9,000 台通用液压泵的产能将扩至年产7 万台；超大重型油缸项目达产后将形成年产2,800 吨非标定制超大重型油缸的生产能力；恒立国际研发中心项目主要包括研发中心、综合服务中心和试制平台，主要开展液压泵阀及马达相关研究。
募投项目建设有望助力公司加速国产替代，提升全球市占率。全球液压行业主要市场份额被几大国际巨头掌握，2020 年，博世力士乐、派克汉尼汾、伊顿、川崎重工全球液压市场占有率合计34.8%，恒立液压市场占有率为3.0%。本次募投项目建成并达产后，将有助于公司进一步开拓海外市场，丰富产品体系，提升综合研发技术实力，实现产品升级，助力公司进一步实现国产替代，并走向全球。
盈利预测与投资建议： 预计公司21-23 年实现EPS 分别为2.26/2.73/3.15 元股，考虑公司为行业龙头，扩产研发积极推进，我们给予公司21 年归母净利润50x 的PE，公司合理价值约为113.20 元/股，我们继续给予公司“买入”评级。
风险提示：下游工程机械行业需求下滑；新产品需求不及预期