核心观点
1-7 月长安自主品牌市占率位居自主品牌行业第一，较2020 年明显提升。
据中汽协，1-7 月长安汽车自主品牌乘用车累计销量77.2 万辆，同比大幅提升60.8%，长安自主乘用车销量市占率达17.88%（上汽市占率只含上汽乘用车，未包含上汽通用五菱等），较2018-2020 年分别增长6.38、6.31、2.85 个百分点。从排名看，1-7 月长安自主乘用车累计市占率超过长城汽车、吉利汽车，前7 月销量市占率领先吉利0.97 个百分点，领先长城4.59个百分点。长安自主依托UNI、CS 系列多款强竞争力产品强化整体实力，在芯片供给边际改善后，有望带动自主品牌销量及市占率持续提升。
CS、UNI 系列多款新车上市，将引领自主品牌持续向上突破。2021 年长安自主品牌已上市新车包括UNI-K、欧尚X7 Geeker、UNI-T 运动版、欧尚X5青春版等，预计9 月前CS75 蓝鲸版、CS55 PLUS、欧尚X7 PLUS 将接连上市，下半年首款中高端轿车UNI-V 将上市，新车定位紧凑型运动轿车，采用电动尾翼更具科技感，销量表现值得期待；下半年还将推UNI-T 新款车型，以双联屏、腾讯生态智慧AI 等科技配置赋能，升级后兼具动感与质感，CS、UNI、欧尚、逸动系列新车持续上市，有望引领自主品牌持续向上突破。
联手华为、宁德时代推出高端电动车型，强化长安自主品牌高端化发展。
2018 年长安汽车优化品牌架构，新建中高端乘用车品牌；2021 年长安联手华为、宁德时代共同打造高端智能电动汽车平台EPA2，基于该平台的首款产品代号E11，预计明年正式上市。2020 年长安自主整体单车均价突破9万元，2021 年上半年UNI 系列带动自主品牌单车均价突破10 万元，预计UNI-V、新款UNI-T 及高端车型E11 上市后将促进单车均价进一步提升，强化长安自主品牌高端化发展趋势。
财务预测与投资建议：预测2021-2023 年EPS0.61、0.70、0.82 元，可比公司21 年平均PB3.44 倍左右，给予公司21 年PB3.44 倍估值，21 年每股净资产7.69 元，目标价26.45 元，维持买入评级。
风险提示：长安福特销量低于预期风险、长安马自达销量低于预期、长安自主品牌销量低于预期的风险。