本报告导读：
公司2021H1收入和净利润表现符合市场预期，随着公司在品类和渠道持续扩张及补充工程业务，中长期有望实现稳步增长。
投资要点：
维持目标价20.46 元，维持增持评级。公司2021H1 收入和净利润表现符合市场预期，随着公司在品类和渠道持续扩张及补充工程业务，中长期有望实现稳步增长。维持公司2021~2023 年EPS 预测为1.29/1.52/1.81 元，维持目标价20.46 元，对应2021 年约16 倍PE，维持增持评级。。
2021H1 营收和净利润表现符合市场预期。公司2021H1 实现营收15.24亿元同增105.79%，实现归属净利润1.38 亿元同增80.06%，实现扣非归属净利润1.3 亿元同增131.76%，营收和净利润表现符合市场预期。其中收入同比大幅提升主要来自湖北千川并表贡献及疫情后零售业务逐步恢复，木门、橱柜、成品配套等延展品类贡献提升，大家居战略进一步深化。
持续打造立体渠道体系，多品类布局卓见成效。随着公司以用户体验为导向，围绕消费者风格一体化需求并打造沉浸式体验场景，终端门店逐渐形成良性循环，延展品类渗透率及大家居订单占比有望进一步提升。零售业务作为公司的核心渠道，2021H1 营收同增59.08%。此外，公司在拎包、个性化家装、艺术整装、新零售等渠道积极布局，助力总体销售增长。
工程渠道通过收购补齐短板，有望成为重要补充。公司以自有资金收购湖北千川门窗51%股权并完成并表，作为精装修工程业务的资深木门供应商，其客户群包括多家优质房地产公司，借鉴其成熟的客户拓展及现场管理经验，好莱客品牌的工程渠道快速发展，2021H1 实现4.18 亿元，实现零售+工程双轮驱动，中长期工程渠道有望成为重要板块和新增长点。
风险提示：原材料价格波动的风险，房地产需求波动的风险。