事件2021年8 月23日晚，公司发布2021H1财务报告，报告期内公司实现营业收入21.78 亿元，同比增长35.36%；实现归母净利润2.86亿元，同比增长119.95%，业绩增长符合预期。
公司业务云转型过半，成本把控能力逐步加强。公司21H1 实现营收21.78 亿元，同比增长35.36%；实现归母净利润2.86 亿元，同比增长119.95%。具体来看，数字造价业务实现营收16.79 亿元，同比增长45.80%，占营收比重78.11%；数字施工业务实现营收3.18 亿元，同比下降5.32%；数字设计业务、海外业务与其他业务共实现营收1.52 亿元，占总收入比7.08%。公司合同负债余额增至19.51 亿元，较20 年末增长18.63%，其中云合同负债17.12 亿元，较20 年末增长13.30%。报告期内，公司毛利率88.69%，同比下降1.72pcts，主要系人工成本大幅提升，去年同期受疫情影响人工差旅费用减少所致。费用率方面，公司销售费用率、管理费用率分别为27.76%、20.73%分别下滑1.86 和0.58pcts，受益于公司业务云转型已过半带来的规模效应。
公司造价业务全区域转云，云续费率持续高企。公司上半年完成造价业务全面云转型，数字造价业务的发展进入到了新的阶段。造价全系产品实现国产化生态适配；覆盖9 个主要造价产品的云计算平台持续优化。受益于高端客户和大企业客户转云的带动，公司2017、2018、2019 转型地区云转化率、云续费率均>85%，2020 年转型地区转化率达到70%，续费率>85%，截至2021 上半年新转型地区的转化率>40%，并且实现了当期收入的正增长。公司造价业务持续迭代订阅模式下的客户运营方法论，2021 上半年标准产品线上续费率突破80%。
施工业务新签合同快速增长，有望成为公司新增长引擎。数字施工业务21H1 营收3.18 亿元，同比下降5.32%，主要系施工业务收款存在周期性，下半年为订单落实交付确认收款，截至报告期末，数字施工项目级产品累计服务项目数4.6 万个，累计服务客户超过4000 家。数字施工业务以合同拓展为首要目标，大力加强企业级产品覆盖率和项目级单品渗透率，尤其在特一级资质施工企业中实现了较好拓展，21H1 公司新签合同额较上年同期增长超过100%，上半年新增项目覆盖8000个，新增客户覆盖600 家。
鸿业产品线整合顺利，关注未来多业务协同发展。报告期内，公司推进整合鸿业科技，努力实现从产品到市场到渠道端的打通。上半年推出设计资源平台完成8 个完整试点项目，21 年6 月推出BIMSpace2022 版正向设计产品，进一步提升用户应用率，新签约6 家标杆客户。叠加公司良好的营销运营体系，未来设计端能够取得快速增长，带来协同效应。
投资建议 公司业绩符合预期，随着公司云造价业务全面转云，订阅模式优势逐步加强，施工业务受收入确认因素影响小幅下滑，但订单量价持续突破，我们持续看好公司未来发展，上调公司盈利预测。我们预计，公司2021-2023 年实现营业收入50.80/64.07/80.13 亿元，对应2021-2023 年PS 为14.31X/11.25X/8.90X，维持“推荐”评级。
风险提示 云业务拓展不及预期；经济形势不确定带来的客户企业IT 支出减少；宏观政策不确定风险。