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2021 年8 月18 日，在巴西圣保罗，长城汽车和戴姆勒集团就收购巴西伊拉塞马波利斯工厂正式签署协议。
事件评论
巴西工厂预计于2021 年底前交割，规划年产能10 万辆。相关细节：1）根据协议，包括土地、厂房、机器设备等在内的巴西伊拉塞马波利斯工厂将移交给长城汽车，交易为纯资产交易，不涉及人员转移；2）长城汽车收购巴西工厂后，将按照长城汽车全球制造标准引入先进的生产、品质管理和环保、信息化管理理念，将工厂打造成长城汽车全球智能化生产基地之一，以覆盖巴西国内及南美其他国家市场；3）工厂交割预计于2021 年底前完成，改造后年产能将达到10 万辆。
南美洲销量规模大，公司基于高性价比有望取得竞争优势。南美洲2019 年（疫情之前）销量约450 万辆，其中巴西销量约280 万辆，占比超过60%。长城汽车作为中国品牌龙头之一，具有高性价比与高技术水平，未来有望在竞争中取得优势。
海外布局加速，销量持续向好。近年来长城汽车加速海外布局，先后建成或收购俄罗斯、泰国、巴西整车工厂，形成对于新兴市场的扩张版图，跟随新车型的导入，公司海外销量自2020 年下半年以来持续改善，2021 年前7 月销量达到7.4 万辆，已赶超2020 年全年7 万台，未来海外市场有望成为公司销量的增长动力之一。
长期来看，公司以品类建立品牌，加快车型迭代，有望逐步构建智能化领域数据、算法护城河。1）销量上，深入挖掘高景气细分市场，形成哈弗、WEY、坦克、欧拉、皮卡、沙龙等多个品牌，有望推动销量逐步增长。2）迭代上，积极品类与车型焕新，车型智能化功能快速升级与普及，完善智能布局。3）智能化时代下，数据与算法为竞争核心，以数据积累推动算法迭代，再以算法升级反哺数据规模，长城汽车积极推动销量与车型智能化的发展，未来在智能化的实力有望不断加强。
投资建议：短中期看，公司全新平台下的产品大周期有望支撑销量与业绩向上，长期看，公司四大拓展战略打开销量长期增长空间，智能化转型开启全产业链盈利空间。预计公司2021-2023 年EPS 分别为0.98、1.46、1.78 元，对应A 股PE55.6X、37.2X、30.6X，对应港股PE 26.5X、17.8X、14.6X，维持“买入”评级。
风险提示
1. 疫情导致芯片影响反复；
2. 行业恶性价格战削弱企业盈利。